券商过的转按触资.给容户的资产安全带来了巨大风险.这一点早在1998年1月发生的香港正达证券及正达财务公司破产案中得到了最好的验证。当时,正达财务仅有1600万港元的资本,但其通过将遗25亿港元的客户抵押品转按所借人的银行贷软却高达5.48亿港元.其中约4亿港元间肠贷欲被正达母公司和个人用于炒卖房地产和股票。金胜风.带来的香港楼市和股市大跌.使正达公闭拐失怡旅.段终造成正达财务公司无力向银行偿贷,进而导致用作抵押的客户殷票被贷欣银行出咨,最终导致了正达投资集团的全面清盘.有超过5000名正达的股莱客户受到拖攀.正达案带来的客户索姗倾高达9.83亿港元.迄今仍有超过6亿港元的报失未能得到补偿,
香港证监会愈识到。“如果不把这个汾润堵塞的话,投资者、经纪业及香港市场都会继续承受由于过度地转按保证金客户的抵押品而产生风险.”2002年5月,应立法会相关部门的要求.香港证监会成立了由代表广泛层面的13名市场人士组成的特别工作小组,首先引人了两项新的财政资源规定—65%杠杆比率调枯及非速动抵押品扣减率。设置杠杆比率惫味着.保证金融资提供者必须运用本身的资本,为其向客户授予的保证金贷款提供最少一定比例的资金。而抵押品扣减率则是另一种风险管理工具,它通过削减保证金客户的抵押品市值,以期为抵押品的价格可能出现的跌幅作出缓冲。当前,香港的《证券及期货规则》对大多数股份所规定的扣减率为30%,这意味着如果保证金客户提供的股份抵押品的市值为1000港元.在经过扣减后便折价为700港元.如果作为保证金融资提供一方的券商想借出超过700港元,则需要利用自身资金为超出700港元以上的部分提供融资。
特别工作小组在经过了22个月的审议和14次会议后.出台了修改后的改革建议.其中主要包括两点:一是设立保证金客户抵押品的转按上限。二是提高用于保证金客户抵押品的扣减率。
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