「通货紧缩」关于港股直通车

“港股直通车”是中行天津分行受理个人投资香港证券市场业务的名称，在这里我们泛指个人直接境外投资。所谓“个人境外直接投资”，就是不需要通过任何中介机构，直接购买香港、纽约和伦敦等地的股票等投资产品。

　　8月20日，国家外汇管理局放行个人直接投资境外证券市场，首先对港股市场开放。在此之前内地投资者投资港股只有通过QDII或通过其它方式在香港开户，间接进行港股投资。QDII是Qualified Domestic Institutional Investor (合格的境内机构投资者)的首字缩写，QDII境外可投资品种有一定的限制，比如不得投资于商品类衍生产品，对冲基金以及国际公认评级机构评级BBB级以下的证券等。港股直通车开通之前，内地居民只要提供身份证、申请表到香港证券公司，就可以开户炒港股，但是，监管部门表示，直接炒港股不受内地法律保护。

　　国家外汇管理局放行个人直接投资境外证券市场，指出投资规模不受《个人外汇管理办法实施细则》规定的年度不超过5万美元的购汇总额的限制。美国《福布斯》杂志评论文章称，允许股民投资香港股票是中国资本开放的重大举措之一，这是一个历史性的进步。这一次启动境内居民投资香港股票试点打开了一扇窗口，意味着中国资本市场的大门正在缓慢开启。

　　搭乘“港股直通车”注意风险

　　港股与A股市场的“游戏”规则差异大，香港市场也并非遍地黄金，大家在进入这个充满诱惑又布满陷阱的市场里，有必要接受这么一堂风险教育课。

　　注意防范的风险

　　一、汇率风险。

　　买卖港股都是用港币，这自然就涉及到了汇率风险，特别是那些用人民币购汇进行投资的人。由于香港的港币与美元实行的是联系汇率制度，而人民币兑美元还有强烈的升值预期，所以人民币兑港币的升值短期也不会停止。个人投资港股的收益是港币，换成人民币是要承担贬值风险的。另外，在前后币值的两次兑换中，有换汇成本与款项汇出汇入的成本，因此，通过购汇到香港进行投资需要承担较大的机会成本。

　　二、国际化的市场风险。

　　与内地的自成体系、相对封闭运行不同，完全开放的香港股市国际资金可自由进出，交易十分活跃，国际关联度高，其它国家的金融、经济政策都会直接影响股市的涨跌，波动较大，可以说，国际金融市场的任何风吹草动都会引起香港股市或大或小的波动。近期美国次级债风波对港股就产生了非常大的影响。

　　三、做空机制的风险。

　　香港市场早已推出指数期货，有做空机制的香港股市，运行特征与A股市场有着很大的差异。例如八月份的大跌市中，按理说美国股市在8月16日已经明显企稳，但是17日的香港市场继续大幅下跌，跌幅一度超过1000点，因为有指数期货背景的香港市场资金不会放过这个机会价值，一定要把多头彻底暴仓后，市场才会真正地反弹，所谓“多头不死，空头不止”。这也给我们上了一堂生动的风险教育课，即在有指数期货产品的背景下，对于趋势的把握和思维方式必须要有所改变。

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