挖掘现金选择权带来的套利机会（附股）

在此次换股吸收合并中，金隅股份换股价格为9.00元/股，太行水泥换股价格为10.80元/股，由此确定金隅和太行水泥的换股比例为1.2：1，即太行水泥股东（除公司外）所持的每股太行水泥股票可以换取1.2股金隅股份。按金隅首日上市的15.05元收盘价，折合成太行水泥　　

在此次换股吸收合并中，金隅股份换股价格为9.00元/股，太行水泥换股价格为10.80元/股，由此确定金隅和太行水泥的换股比例为1.2：1，即太行水泥股东（除公司外）所持的每股太行水泥股票可以换取1.2股金隅股份。按金隅首日上市的15.05元收盘价，折合成太行水泥的价格为18.06元。

因此，结合太行水泥2月1日停牌前的收盘价14.98元，原太行水泥的股东复牌后阶段收益率达20.56%。如果以2010年6月7日太行水泥公告重组预案后复牌的收盘价10.24元计算，则半年来的收益率高达76%。由于金隅股份对太行水泥原股东实行两次现金选择权，有一定的保底意味，这部分收益相比来说风险较低。

下一步，投资者还可关注目前市场中不多见的具有现金选择权的相关股票。

路桥建设(600263)

2010年12月31日路桥建设发布公告称，其母公司中交股份将对路桥建设进行换股吸收合并，同时发行A股回归境内资本市场。根据预案，路桥建设公众投资者可将所持公司股份按14.53元/股的价格转换为等值的中交首发的A股股份，换股价格通过IPO询价确定。另外，公众投资者还可以按12.31元/股的价格全部或部分行使现金选择权。公司复牌后至今累计上涨18.4%，昨天收报14.16元。风险提示：中交股份首日破发风险以及时间机会成本。

百联股份(600631)

2010年11月4日百联股份与友谊股份重大资产重组预案出炉。友谊股份将发行股份购买集团资产，并且以新增股份换股的方式吸收合并百联股份。本次吸收合并中友谊股份、百联股份的换股价格分别为15.57元/股、13.41元/股，由此确定百联股份与友谊股份的换股比例为1:0.861。同时，行使收购请求权的友谊股份异议股东，可获现金对价，具体价格为A股15.57元/股，B股1.342美元/股；行使现金选择权的百联股份异议股东也可获得现金选择权13.41元/股。昨日百联股份收报15.01元，友谊股份、友谊B分别报17.46元、2.176美元。风险提示：吸收合并进程中的不确定性。

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