好公司并不一定是好股票股价定位两步走

好公司并不一定是好股票，因为股票是有价格的，再好的公司只要股价高了就不再是好股票了，所以即使我们找到一些具有跳跃性增长特性的成长股的时候也需要为其进行定位，否则就不知道股价是否被低估。把股价与公司业绩联系起来的指标是市盈率（PE），因为股价　　

好公司并不一定是好股票，因为股票是有价格的，再好的公司只要股价高了就不再是好股票了，所以即使我们找到一些具有跳跃性增长特性的成长股的时候也需要为其进行定位，否则就不知道股价是否被低估。

把股价与公司业绩联系起来的指标是市盈率（PE），因为股价等于市盈率乘以每股净利润（EPS），所以为股价定位的关键就是要知道预期的PE和EPS。

把以下两个步骤做完我们就能得到结果了：

第一步，确定PE。我们用行业的PE来代替个股的PE，因此要研判公司所在行业的PE。

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在比较详细的研究报告中研究员会列出研判行业PE的过程，大致是罗列一些主要的或者是有代表性的业内公司的PE，然后计算它们的平均数，这样就得到了行业PE，有些更加全面的深度研究报告还会列出海外代表性公司的PE。

不过我们一般不会采用研究员的研究结果，因为研究员没有考虑市场变化的因素。从宏观上来说，中国经济目前正处于高速发展阶段，但以后的发展速度会放缓，因此行业PE也会发生变化，即使从行业本身来说各种因素也会影响到PE，因此我们要从市场的层面来考虑。

就目前的特定时期，由于中国经济在未来几年内仍能保持快速的发展态势，因此我们可以预期整个市场未来两年的平均PE在20-30倍之间，对应股价的波动总体也应该在20-30倍之间，再打一个保险的折扣，我们可以把一般的股价波动区间定位在20-28倍，也就是说当动态PE跌到20倍或以下的区域是我们的买点，而卖点则可以定位于28倍或以上。

第二步，确定EPS。研究员在研究报告中的重点就是EPS，而且一般都附有比较详细的财务测算表。对于这些比较专业的财务数据我们会觉得头晕，但研究员一般都有这方面的能力，因此总体上我们可以相信研究员的结论，不过对于一些比较容易影响EPS的因素如原材料价格、产品的价格以及销量等等,最好在研究员所做结论的基础上再进一步细化，把相关的敏感性分析做出来，这样我们就能在以后跟踪这些因素变化的同时适时调整目标价位。对于一些具有跳跃性增长特性的公司来说由于时间相对较短，所以这些敏感性因素的变化不会很大，这就更有利于我们对于EPS的把握。

把PE乘以EPS就得到了目标价位,所以走完了这两步我们就得到了未来股价的定位，也就是预期的买入价和卖出价。

还有三点值得注意。第一点是市场PE的波动范围，前面提到了20-30倍，这只是指近两年，随着中国经济增长速度的逐渐放缓，其波动区间会逐步下移。第二点是有关个股PE的波动范围，不同的行业其PE还是会有些差异，并不局限于20-28倍，某些股票的PE会偏离市场。比如一些题材股、热门股、小盘股、高科技股、重组股以及微利股等等会有高于市场的PE，一些盘子很大的个股会有低于市场的PE。第三点是主力的因素，我们在定位的时候没有考虑主力因素，如果我们有时间和能力观察到主力在其中参与的话目标价应该是适当提升的。

[责任编辑：maelzhang]

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