根据期权定价的B-S公式，期权价格的高低由标的证券价格、标的证券波动率、无风险收益率、到期时间、行权价格等因素决定。在其他要素不变的情况下，期权的定价取决于标的证券的波动性，标的证券波动率越大，期权价值越高。如果该证券价格的实际波动率与期权的隐含波动率不一致，那么该期权的预期价格就会与其实际市场价格之间存在差异。
如果某个期权对应的隐含波动率偏离过大，则说明该期权的价格被高估。一般而言，被高估的期权价格通常会逐步回归正常价格，因此，投资者可以通过卖出价格被高估的期权获益。同时，为了锁定风险，投资者可再买入数量相同、同月到期、不同行权价、价格正常的同类期权（认购期权或认沽期权）进行风险对冲。这就是所谓的简单套利策略。
简言之，简单套利策略就是卖出价格被高估的期权，同时买入相同数量、同月到期、不同行权价且价格正常的同类期权进行风险对冲，由此进行相关套利。
小例子 2014年4月1日，小张发现9月到期“上汽集团”的认购期权的隐含波动率相差很大：9月到期、行权价为11.00元的“上汽集团购9月1100”认购期权隐含波动率为69.86%，价格为4.49元，而同月到期、行权价为10.00元的“上汽集团购9月1000”认购期权的隐含波动率为49.87%，价格为3.291元。当天“上汽集团”的价格在14.00元左右。
经过分析，小张认为行权价为11.00元的认购期权隐含波动率过大，比“上汽集团”120日的历史波动率（30.27%）大了约40%。所以，小张判断该期权价格被严重高估。此时，小张选择卖出一份被高估的行权价为11.00元的“上汽集团购9月1100”，同时买入一份估值正常的行权价为10.00元的“上汽集团购9月1000”，用来对冲卖出认购期权的风险。
通过运用简单套利策略，无论期权到期时股票价格为多少，小张都可以从中获益，且小张的最大收益为卖出期权和买入期权的权利金之差5995.00（（4.49-3.291）*5000）元，最小收益为995.00（（（4.49-3.291）-（11-10））*5000）元。注：本案例未考虑交易成本及相关费用。
个股期权简单套利策略
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