主业经营稳健，新业务带动公司发展
公司是国内车用热管理产品制造龙头，产品覆盖商用车，乘用车和工程机械等领域，其下游客户包括海内外知名企业包括戴姆勒，康明斯，中国重汽，潍柴动力等。公司目前业务布局包括热交换业务，尾气处理业务和汽车空调业务三大板块。整体而言，我们认为公司主业经营稳健，在乘用车热管理，新能源车热管理，尾气处理和汽车空调业务的拓展将带动公司未来三至五年的发展， 推动公司进入新的成长阶段。我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.43/0.54/0.59 亿元，维持“买入”评级。
预计商用车需求稳定，主业经营稳健
2019 年公司热管理业务占收入比重为72%。公司热管理业务的主要下游需求来自重卡行业。展望2020-2022 年，我们认为有几个因素促使重卡行业维持较高的景气度：1)物流运输需求不断增长，根据我们测算，2019年用于物流运输的重卡销量占比超过50%，物流运输相关的重卡需求相比工程建设类的重卡需求更具韧性;2)仅符合国三及以下排放标准的柴油车淘汰政策力度加码，推动用户提前换车;3)治理超限超载等法律法规严格执行，导致行业运力下降，进而催生新购需求。受益于此，我们预计公司商用车热管理业务将维持稳健经营。
推荐阅读：「002152广电运通」4种技术信号找主力介入的“黑马”
新业务驱动公司收入和盈利能力增长
据公司公告，公司积极拓展新业务，在乘用车热管理业务方面，公司凭借其商用车行业的产品能力积累，已经实现乘用车客户突破;在新能源车热管理业务方面，炒股，公司开发新产品，如电池冷却板等，已经获得了部分重点客户的订单;在尾气处理业务方面，公司新产品EGR 冷却器和DPF 等将于2021-2022 年陆续投产。整体而言，我们认为公司立足自身优势，通过产业链的延伸，不断拓展新产品和新客户，驱动公司收入和盈利能力增长。
2020-2022 年新项目进入收获期
据公司年报披露，2019 年公司已获得274 个新配套项目，合计配套金额约35 亿元，包括沃尔沃纯电动车冷却模块，江铃新能源热泵空调，宁德时代电池水冷板，上汽通用水空中冷器，一汽解放冷却模块，广汽机油冷却器及EGR 等。2019 年公司累计获得的新能源相关项目全生命周期订单总金额超过60 亿元，超过其2019 年55 亿的整体收入水平。从订单执行进度来看，我们认为2020-2022 年公司新业务将进入收获期。
维持“买入”评级
我们维持2020-2022 年净利润预期不变，考虑到公司新项目执行进度可能受疫情影响存在一定的不确定性，我们基于2020 年33-34x(前值27-28x)PE 估值(2020 年可比公司Wind 一致预期PE 均值为44.98x)，给予公司目标价14.19~14.62 元(前值11.61~12.04 元)。
风险提示：汽车需求低于预期;新项目开发进度慢于预期。
银轮股份股票分析,银轮股份股票分析：车用热管理龙头开启新成长
以上就是论股网小编为大家分享的银轮股份股票分析：车用热管理龙头开启新成长阶段，很多股民在了解这个问题，希望对大家有所帮助，了解更多问题欢迎关注论股网!
相关文章推荐：
- 「41sky股票网」黄金分割线是什么 黄金分割线的应用及画法·2020-10-20
- 「股票黑马推荐」骗线是什么意思？什么是骗线？·2020-10-20
- 「奔奔族理财」反转是什么意思？什么是反转？·2020-10-20
- 「期货之家门户」从5个方面简单分析权证交易的注意要点·2020-10-20
- 「股票理财者网」什么是市值-市值是什么意思·2020-10-20
- 「股票配资杭州雷曼期货」周期性股票的投资策略是什么？什么是周期·2020-10-20
- 「瞄股网」什么是趋势是什么意思？什么是什么是趋势？·2020-10-20
- 「期货之家门户」累积投票制是什么意思？什么是累积投票制？·2020-10-20
- 「配资公司唯信网」差价是什么意思？什么是差价？·2020-10-20
- 「亿航财经」什么是堆量、放量、缩量？是什么意思？什么是什么是堆·2020-10-20
