眼见为实现金为王睡觉是我投资生涯的一部分 欧美主流财经日报总是在不经意间给我们制造幻象。事实果真如此吗？一定要亲自去瞧一瞧，否则你无法知道真相 “投资新兴市场的
债券就如同听音乐踩舞步一样，找到节奏后，你就会发现它的美妙，继而觉得一切都是那么自然，游刃有余……” 拉菲尔如是阐述着他的投资哲学。 拉菲尔是荷银投资新兴市场固定收益投资主管，是个喜欢品红酒的巴西汉子，你可以感觉他的自信，这自信来源于他管理的近27亿美元新兴市场债券基金每年15%以上的收益率。 拉菲尔说：“我负责投资新兴市场的债券，包括委内瑞拉、阿根廷、菲律宾等国家和地区，主要是指国债。你或许会觉得这有
风险，正如南美丛林中美洲豹给你的感受。因为这些国家或是政局动荡，或是经济不稳定。” “不过，真相未必如是。”拉菲尔说，“我们从《华尔街日报》、《金融时报》等主流报纸上看到很多关于这些国家的负面报道，这些，新闻给关心它的读者制造了这样一个印象，那儿有很多不确定性因素，投资可能血本无归，欧美主流财经日报总是在不经意间给我们制造幻象。事实果真如此吗？一定要亲自去瞧一瞧，否则你无法知道真相。” 每个银行都会派带司机的人送我去另外一个地方——我决定暂时不投资俄罗斯国债 在拉菲尔看来，委内瑞拉国债就是不错的投资品种，该国石油资源很富裕，几乎80%收入来源于石油。石油高价的持续对于委内瑞拉更是利好，但关于委内瑞拉的负面报道却不断见诸于一些主流媒体的报端。 “最近，我去了次委内瑞拉，我需要的是委内瑞拉当地人对政局的看法，而不是《华尔街日报》对它的看法。那儿看来不错，总统把出售石油获得的收益给老百姓，作为食品和医疗补贴，也主动和周边国家搞好关系，老百姓很支持他，在这个
基本面下我们就可以考虑在一个合理价格去买委内瑞拉的国债了。” 在投资一国债券前，拉菲尔都会去那个国家待上一段时间，尝试着用当地人眼光看当地局势。 拉菲尔告诉记者，今年他在阿根廷和菲律宾的国债上就赚了不少，阿根廷国债去年就让他赚了16%收益率，最多时他的
投资组合中阿根廷的国债仓位有35%。不过今年他减持了将近10%。上周，他在投资组合中也减持了5%的菲律宾国债。目前他的资产组合中还有20%现金，会关注印尼的国债。 当然并不是每个新兴市场的债券在每个时点都是适合投资，1998年拉菲尔曾去俄罗斯调研，那一次，他就没有投资俄罗斯的国债。 “我拜访了很多银行界人士，我注意到这样一个细节，就是当我离开时，每家银行都会派带司机的人送我去另外一个地方。诚然，那是主人对客人的尊重，但他们也是出于对我安全的负责。某种程度上，这也反映了社会的现状。回去后，综合各方面因素，我决定暂时不投资俄罗斯国债。稍后，俄罗斯就发生了金融危机，而我则幸运地避免了直接损失。” 值得一提的是，拉菲尔目前的投资组合中没有中国国债，这倒并不是投资中国国债有风险。在拉菲尔看来，中国经济基本面很强劲，政治也稳定，但从投资角度看，中国国债的上涨空间没有其他新兴市场的债券多。 我的薪水和年终奖就是我投资
资本市场的结果——我将我的财富分流到一些安全区域 尽管做新兴市场
证券让拉菲尔充分享受了工作的愉悦，但他却没有把自己的钱放入债券或者证券市场。 拉菲尔说：“我的薪水和年终奖就是我投资
资本市场的结果，我的人已经投资了资本市场，因此我不会再投资。我将我的财富分流到一些安全区域，如银行、家里的保险柜、老婆的口袋，或者用它来买房子，买红酒。” 拉菲尔称，作出上述决断和他的一次投资经历有关。那是很多年前，他在日本投资
权证，结果他亏了个精光，尽管钱很少。但那一刻，他顿悟了：如果个人的荣辱已经同资本市场紧密联系在一起，就不要再把自己的收入拿出来进行追加投资了。” 拉菲尔给自己总结了一些成功要素，比如他很喜欢睡觉、喜欢现金、他是巴西人。 “我每天睡觉都超过8小时，很多基金经理太紧张，以至于不能很好决策，睡觉是我投资生涯的一部分。我喜欢现金，现金给我很多选择权，这会使我有资本去抓住每个突如其来的机会。当然，我是巴西人，我会认真观察世界而不忙于下结论，只有所见的才是可信的，这使我在决策时更客观。” 在采访中，拉菲尔反复强调着这样一个投资寓言：“一个湖泊中有这样一只青蛙，它能够变成一个让你致富的青蛙王子，如果我们都看到它，那它的价值就不大，因为你必须付出相当代价才能得到，收益自然就少。我们要做的是在那只青蛙被忽略时就发现它，投资新兴市场的债券就是如此。当然，这需要冒一点险。
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