期货市场汇集了各类交易者和几乎所有关于商品的供求信息,价格形成具有前瞻性和公开透明性。根据交易行为,期货市场的宏观预期交易者可以分为套期保值者、套利者和投机者。通常套期保值者会根据现货头寸做卖出或买入套保,套利者会根据某些商品或合约过热而产生的不合理价格偏差进行操作,期货市场的宏观预期投机者则通过买低卖高以获取收益。他们期货市场的宏观预期利用各种方式收集整理有关价格变动的信息,根据自身情况和判断发出交易指令,并将这些指令集中在交易所内公开竞价。买卖双方彼此竞价,使得价格趋于均衡。正是这种期货市场的宏观预期价格形成机制让期货市场汇集了所有交易者对未来市场(挂牌的期货合约均代表未来月份)走势的预期。这是期货市场具有价格预期功能的基础。
在实际操作中,期货市场的宏观预期不同的交易者对同一个合约同一个时点价格走势的看法不尽相同。因此,有的买进,有的卖出。我们期货市场的宏观预期可以将其看成交易者用资金进行期货市场的宏观预期“投票”或者是“回答预期调查问卷”。当“买进”或“卖期货市场的宏观预期出”汇成一定时期的主流行为时,市场价格就会上涨或者下跌,“调查问卷”的结果也就统计出来了。一个期货合约或期货品种仅代表一个行业,所有期货品种交易者的交易行为融汇在一起,就构成了交易者对宏观经济整体运行情况的看法,也就形成了宏观预期。由于期货市场数据具有连续性,还能预期宏观经济走势,也可将其看作类似于通胀指数化债券收益率的指数化工具。需要说明的是,预期的形成和预期是否正确并不是一回事,也就是通常所说的经济形势变化会出乎人们的意料。期货市场的宏观预期这是因为在合约月份成为交割月份之前,市场形势可能会出现变化,人们的交易行为也将随之发生改变。
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