「期货之家指南」选准公司开盘就抛打新一族钻研技术做足功课

　　近期的新股破发牵动了不少追求稳健收益的股民的心，看着大盘、中小板和创业板无一幸免，似乎连这一直被视作包赚不赔的赚钱机会都离我们远去了。许多人都在考虑是否要退出打新队伍。

　　然而，近期市场的资金并不缺乏。去年以来新股发行制度改革，取消了20倍左右市盈率的窗口指导价，实行市场价。既然大家对新股的需求这么大，那么高价发行、大量发行也是一种适应市场的合理融资行为。实际上在海外，这种随行就市的行为早已存在多时了。在这种情况下打新就是考验功力时候，变成了具有一定技术含量的投资。去年以来我和同事们中到许多只新股，但是一只也没套牢，全部盈利出局。

　　是否打新看机会成本

　　当去年新股发行重新启动后，我权衡了一下，觉得二级市场经过近一年的单边上涨已具有了一定风险，所以出了部分仓位打新，事实证明这有效地降低了账户资金的下跌风险。同时经过测算研究，觉得持有一只自己分析出来的债券基金一年后的收益可能会与打新收益差不多或更好，就将部分资金投资于该基金，果然今年以来该基金净值已上涨了2.6%。又如近期许多新股上市频频破发，这时再打新也要看看资金的机会成本有多少。或许改投资其他项目，或持有资金等待下跌抄底是更好的策略。

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　　申购前研究基本面

　　每次打新前我会先研究一下个股。今年1月以来，我更是劝同事们放弃大盘股。

　　今年的新股发行数量特多。我的原则是小盘优先、低市盈率优先、新概念股优先、上市有炒作可能的优先。同时查看招股说明书，看主营业务等概况决定股票的优劣。因发行市盈率均很高，所以也要与已上市的类似股票作横向比较，看以后上市是否有盈利可能。只要有一个方面分析下来觉得没有盈利可能，就坚决不买。

　　降低预期及时兑现

　　去年以来的新股，我基本实行上市首日即抛出的策略。有的抛的价格并不好，但现在看来，却是具先见之明了。如洪涛股份上市价远低于预期，当日也不是在较高价抛的，只赚了4000元。又如中国中治、西部建设、仙琚制药、海宁皮城等均是首日就抛出，现在看股价在上市首日基本都是最高价。

　　这种新股高价发行的趋势在一段时期后或许会有所改变，相信经过这次新股破发危机，对投资者来说也是一种学习总结的机会，明白了“新股不败”的神话是不会长期存在的。同时只有到了新股发不出去的时候高市盈率才会降下来，因为资金都是逐利的，无利的地方自然资金就少了。

　　陆宏

　　选准公司开盘就抛

　　IPO重启大半年之后，打新的年化收益率已经下降到了跑不赢银行利率。申购行为要从有新必打过渡到选择性申购。

　　首先，在申购的时候要观察指数的运行情况。今年由于央行收紧货币流动性和欧洲主权债务危机，指数很难出现趋势性机会，分配一二级市场的资金量能显著提高收益率。新股发行节奏是由管理层的调控决定的。指数冲高了，管理层希望收一下流动性，多发几只新股出来，密集的发行也提高了资金中签率；指数运行在低位时，管理层经常通过减缓IPO速度来维稳市场，这时市场人气涣散，大量资金涌向一级市场，也许认购新股就没有“抄底”来得合算了。

　　其次，在打新的时候要选择好公司，PE只是反映了公司的过去，我会选择一些具有高成长潜力的公司申购。我们看到那些破发的公司往往不是发行市盈率最高的公司，而多是一些缺乏潜力的公司股票。

　　很多人抱怨新股的市盈率太高，但是真的有成长性的公司，给予高估值是恰当的。同时，在打新时不仅仅关注市盈率这个指标，还要参考它的市净率、净资产收益率、现金流，结合自己对于这个行业的了解，理性地申购。市场是会回报勤奋的人的，如果打新的时候连这个公司干什么都不知道，很容易把打新变成“打套”。

　　最后，新股上市后的操作很大程度上决定了收益率的高低。从去年到现在，开盘就跑基本来说是明智的选择。除了一些极具题材效应和人气效应的股票，只要不是过分地向下偏离它的合理价格，就可以考虑开盘就跑。开盘就跑也有窍门，等集合竞价出来之后，在9:25到9:30间的5分钟是报价时段，根据价格优先时间优先的撮合规则，在这5分钟内报价稍低的和较早的往往能撮合出来一个高价，但也不能报得太低以致真的在这个价位上成交。很多新股第一天长长的上引线就是在9:30的一刹那出来的，如果能卖在上引线里，那你的收益一定会优于平均水准。

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