凡是与找国股市同步成长起来的股民,都知道中国股市的两大主要特征,即“长空短多”与“久盘必跌”。长空短多是指市场行情的性质从时间上讲,空头行情长,多头行情短,在大多数时间里,股市处在空头氛围中,而多头行情最短的只有二个月,最长不会超过一年:久盘必跌是指股市有上涨、下跌、盘整的三种市况,盘整后有可能向上突破,也可能向下突破。然而事实上,中国股市盘久了却多半选择向下突破。因此,凡欲想进入股海的散户投资者,在下水前得先熟悉水性。 是什么原因造成了中国股市的这两大特征呢?有人说,是参与者投机心态过于强烈,是由于股民们普遍存在着急功近利、一夜暴富的心理。也有人说是因为缺乏足以稳定大盘的投资群体,更有人说是因为缺少游戏规则。但是,这些还只说对了一部分,至少是不全面的。因为作为散户投资者最不愿意看到M-涨M-跌、大幅震荡的场面,他们当中的大多数都是希望缓慢盘升,一年下来能获取略比存银行更高一些的收益(但事实上从前几年的情况来看,绝大多数投资者根本实现不了这个愿望,非但谈不上有收益,甚至会出现亏损)。至于机构投资者与游戏规则,尽管近年来我国也培育了二十多家、总量上千亿元规模的证券投资基金,征券法》也于2000年7月I口正式实施,按理说比前几年在投资格局与规范程度上都有所改观,但是,从1999年、2001)年两轮行情的实际情况肴,似乎愿意长期持股的人不多,于是长空短多(200()年行情也最多只能算多空均势)与久盘必跌的沉Q仍然没有根治的迹象。
那么,究竟是何原因使这个长空短多、久盘必跌的局面难以改变呢?原因很简单,那就是,上市公司的质R.R太差,缺乏值得中长期持有的成长性与价值,因此股票只能作为一个带有符号的“筹码”,通过人为的炒作造成股价上下波动,以快进快出来获取差价。如果长期持有,就会陷入长期实被套的困境。人们往往总爱用一年期银行储蓄的本益比52倍来与股票投资收益作比较,但存银行好歹也有1.8%的利息,而炒股一旦遇上亏损外加不分配不转增,那可就惨了。这同国外股市上市公司具有极高的成长性与回报率、博取差价远不如长期持有的收益来得大的情况相比,有着本质上的区别。
就拿2001)年的行情来说,在连续走强8个月后出现了回调,绝大多数人都说是因为有二板市场与国有股变现等等利空因素,却没有人承认是因为中报带给股资者的失望在起作用,这样一个事实。因为稍有常识的人都会盘算,一个动态市盈率高达60倍的市场,还能有多少上升的空间?这能只怪批评投资者心态不好、缺乏长期持股信心吗?
也许正是因为大多数公司的业绩缺乏支持股价持续增长的成长性,于是,一旦公司的股价被炒作后有差价了,选择变现似为明智之举:而在中报、年报刊出之后,夺路而逃,便渐成为一种时尚。
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好在最近己经传来了一个十分令人欣慰的信J怠,有关方面打算把主要精力从审批新公司上市资格、组建新证券投资基金等方面解脱一部分出来,花大力气促进上市公司在短期内有效地提高质量,相信只要措施到位,上市公司整体质量在短期内就会有长足的提升,惟有如此,股市才能真正持续保持融资功能,真正吸引民间资金,真正达到扩大内需拉动经济的目的,真正实现长治久安、发展壮大。
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