「华夏配资网」什么是市盈率乘数分析法

一、市盈率乘数分析法　　

　　股票定价应该说是投资分析的核心，股票定价的方法也很多，其中市盈率乘数法就是股票定价的重要方法之一。　　

　　股票有它的内在价值。在投资之前，需要将股票的内在价值与市场价格加以比较，当投资者认为一只股票的价值高于它的市价时，他应该考虑买人该公司的股票;在认为价值低于市价时，他应该考虑卖出该公司的股票。研究股票的定价，实质是研究股票的内在价值，再通俗一点，股票定价就是计算股票的理论价格，知道了股票的理论价格，我们投资决策的过程就变得完整了:分析股票定价、比较理论价格与市场价格*作出买卖决策。　　

　　市盈率乘数法的定价公式是: 　　

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　　每股价格=股票每股收益x行业市盈率　　

　　这个公式的涵义就是，在假定公司的经营状况与行业表现相符的情况下，它在回收期内可以创造的总收益之和，并把这个总收益视同为股票的理论价格。有了理论价格，就可以与股票的市价比较，分析判断该股票是被低估还是高估。　　

　　但是在计算时还需要特别注意两点: 　　

　　一是每股盈余数字的选取。目前，很多媒体和部分分析人士习惯于采用过去一年的每股收益来计算市盈率，这样做的结果是数字滞后。用预测的下一年度的每股收益来计算从理论上讲更加适合，但未来数字的不确定性也比较大。这里，我们采用的是将季度的收益修正为年度收益的做法，如:2008 年每股收益=2008年前三季度每股收益x4/3o 二是关于行业市盈率的计算，一般应该以股票的市场价值为权数，不是简单的算术平均，也不是以流通股本作权数。　　

　　通过市盈率乘数法计算出来的价格为我们的买卖决策提供了参考，但仅仅依据偏离程度就决定股票的买卖未免过于苹率与机械。在应用时要注意这样两个问题: 　　

　　1.市盈率乘数法是从公司的盈利状况与行业市盈率角度考虑问题，要注意到盈利情况与行业市盈率对股票价格解释方面的差异，注意可能由于对上述方面估计上的差异造成的定价上的不合理性。要注意以下几点: 　　

　　①要注意到公司的行业属性。我们知道市盈率乘数法的涵义是在假定计算公司的经营状况与行业表现相符的情况下，它在回收期内可以创造的总收益之和。这就提出了对公司盈利稳定性的要求，而公司经营的德定与行业属性关系非常大。行业盈利状况比较好预计，经营比较稳定，行业内的公司经营的差异性较小，计算的误差就会减小;反之，计算的误差就会比较大。　　

　　②要注意到不正常的每股盈余对定价的影响，尤其在每股盈余非常小的情况下，定价可能会失去意义。　　

　　③由于我们采用了以市场价值的方法作为计算行业市盈率的权数，因此，市场价值比较高的公司，其理论价值更可能接近实际价格;而市场价值小的公司，偏离程度则可能较大。　　

　　2.要认识到股票价格的形成是多种因素作用的结果，还需要考虑到其他因素对股票定价的修正。一种是长期性的因素，如股本、公司所处的地域等。另一种是短期性的因素，如一段时期市场的偏好。

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