到底什么是减持,减持的内涵是什?
现在有人认为国有股减持就等于国有股流通,还有人认为减持不等于流通,减持应该是部分进入二级市场,有进有退的,而笔者认为减持应当是退出才对。 二是减持的原则把握的问题不定,笔者认为,国有股减持应当像很多学者提出的那样遵循市场决定、市场稳定和市场发展的原则。而不应该把非市场的因素强加到资本市场上,资本市场不能承担非资本市场的问题,笔者并不赞成国有股减持主要用于支持社保基金。 三是国有股减持的方向还不明朗。目前看来任何一个单独的减持方式,配售、增发、协议转账和回购等都难以解决这个难题。笔者指出,如果在国有股减持问题中,可以引进外资,与外资相结合,可能会是一种较好的尝试。另外,国有股减持还应该与社会投资结构结合起来,与制度创新结合起来,以形成良性循环。 四是国有股减持价格的测算尚无定型。以净资产或市场定价都有一定的风险在内,由于我国股市风险集中体现在制度风险上,上市公司的效率低下。这就使得政策的信息透明变成目前的第一所需,只有实现政策透明才能防止股市要么狂涨不止,要么暴跌难停的疯狂状态。 五是国有股减持的步骤问题。现在看来一步到位可能是行不通的。因为每增加一个百分点就得增加40亿。形式的多样性要求可以使得步骤稳妥些,这是市场决定的。 六是国有股减持后的收益分配问题。都投给社保基金显然是不合理的,我们不能让股民为政府牺牲自己的利益。 七是国有股减持的时机确立未定。究竟是高价减,还是低价减;究竟是总体减,还是分量减等都不明确。我们已经错过了几个好机会,如1994年7月25日;1996年12月16日等。如果还是悬而未决,仍会不断失去良机的。 八是国有股减持的环境尚未完全形成。如果总量投放的话,目前的市场规模根本就无法承受。
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