认股权证的内在数据主要包括溢价、认股权证溢价指是什么?杠杆比率与有效杠杆比率、对冲值、引伸波幅、时间价值与内在价值、街货量、打和点等,这些认股权证溢价数据对了解权证的可操作性非常重要,下面将一一讲述。
认股权证的溢价认股权证的溢价从概念上讲,是以认购(沽)权证方式买卖股票比直接投资股票要多付出的费用,认股权证溢价亦即认购 (沽)权证因时间价值所给予的风险贴水,为衡量认购(沽)权证价值常用的方法。1.认股权证溢价的定义认股权证发行时都有行使价,即正股在一段时间内超过认股权证行使价,认股权证才有内在价值,若一定时间内达不到行使价,认股权证就毫无价值。读者们明白了什么是认股权证的内在价值之后,这个“溢价”概念就应该不难把握了,“溢”就是超出的意思,但凡是认股权证的市价超出了其应有的“内在价值”,就是溢价。为了更好地理解溢价,我们举一个例子。
由上两幅图可知道:建设银行股票收市价 5.22美元建行认股权证13434行使价 6美元建行认股权证13434的市场价 0.55美元建行认股权证13434到期日 2009年3月9日理论上认股权证的价值应该是零,因为要用认股权证现价加行使价$6.55去换价值$5.22元的股票,谁都不会去做,那么,为什么还会有众多人踊跃去买卖呢?大家都知道,证券投资是投资企业的未来,认股权证的投资也是一样,是投资其标的物股票未来的走势,因为该认股权证的到期日是2009年3月9日,从作者执笔起还有近6个月的时间,所以认股权证在市场上是有时间价值的,并且成交很活跃,说明市场接受这个价格,但实际上这个价格在理论上全都是溢价,并无任何内在价值,所以就引出了溢价的概念,即当认股权证的收市价比理论上的“内在价值”为高时,就叫做认股权证的溢价(Premium);相反,如果认股权证的收市价比理论上的“内在价值”为低时,叫负溢价(Discount)。这是一种较为通俗的理解。不过,从溢价的计算公式中延伸出溢价定义似乎更为直观。
构成溢价的原因前面提到,认股权证是有期限的,也就是有时间价值的,如果一只认股权证的换股价是3美元,而股票的收市价是4.5美元,这只认股权证就有一种内在价值,但是认股权证除了有内在价值外,还有一种“潜在价值”(PotentialValue),我们以下表数据为例子(假设兑换比例为1∶1)进行讲解。如果现时正股的价格是2美元,而认股权证的市场价假设等于0.2美元,如果股票上升至2.6美元,即只上升了30%(这在股票市场是司空见惯的事情),认股权证价格从0.2美元升到了0.8美元,升幅达400%,如果正股价升到3美元,认股权证溢价即由2美元升到3美元升幅达到50%,认股权证的实际价值变成1.2美元,即由0.2美元上升了600%。认股权证的魅力就在于它的杠杆作用给投资者提供的短线炒作的机会,只要股票有一定的升幅,认股权证上升的幅度将更加厉害,这样就埋藏了无穷的利润潜力,因此吸引更多的投资者入市。在很多人入市,使供求关系发生变化后,即使股票价格只是2美元,认股权证价值只值0.2美元,但是认股权证溢价因为很多人加入购买的行列,市场的参与者都在博认股权证的潜在升幅,被认为有“潜在价值”(Potential Value)的认股权证便会被炒高,即价格超过其“实际价值”(Intrinsic Value),这就出现了溢价。
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