价值学派的鼻祖,被誉为“证券分析之父”的本杰明●格雷厄姆将证券投资定义为:根据详尽的分析,本金安全和满意回报有保证的操作。格雷厄姆对证券投资的认识可以从以下几个方面理解:
(一)证券投资是一个复杂的操作过程
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格雷厄姆说:“投资是一项操作,而不是一种证券或一次购买。”他认为的“操作”是一个系统、复杂的决策过程与执行过程,而不是单纯的买人;同时某--.种证券具有内在投资特征也是不对的，债券、股票等在某-价位上可以是投资工具,在另一价位上则是投机工具,价格自始至终都是影响证券投资的基本因素。
(二)证券投资强调投资组合
格雷厄姆说:“一组证券是投资,单独购买则不够安全。”即价值学派强调本金的安全性,认为要达到投资的最低要求,必须进行多样化组合以降低单个证券的风险。本书第五篇组合管理即论述相关思想。
(三)证券投资不以时间长短衡量
格雷厄姆说:“快速获利也可以是投资。”即证券投资主要根据市场价格和内在价值的偏离情况进行交易,内在价值低于市场价格买人,内在价值高于市场价格则卖出。在这- -操作中是不以时间长短来衡量的,时间持有较长可能是投机失败而持有,时间较短则也可能是基于投资思想而进行的操作。
(四)证券投资要合理的设定投资目标
格雷厄姆说:“无论赢利多少,只要投资者肯接受,都是投资。”即不以赢利的多少来衡量投资,只要投资者肯接受,赢利多少都是满意的回报。而这一-思想也给投资者如何设定投资目标提供了有益的借鉴思路。
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