2014年,米尔肯研究院采用定量分析方法,衍生品完成了《衍生品对经济增长的衍生品影响分析——从风险管理的角度》研究报告(13)。衍生品是金融机构、企业衍生品以及个人进行风险管理的重要工具。各类投资者使用衍生品有三个基本目的:风险管理、价格发现和降低交易成本。其中,衍生品风险管理是最主要的目的,也是衍生品开发设计的初衷。衍生品期货与期权是衍生品的重要种类,这里以此报告的研究成果来介绍其风险管理效果。
研究发现,从2003年第一季度到2012年第三季度,银行因使用衍生品使得美国实际季度GDP增长0.008%~0.025%,大约为11亿~36亿美元。在这段时间里,美国实际季度GDP平均增长660亿美元。同期,非金融公司使用衍生品,使美国实际季度GDP增长0.002%~0.030%,大衍生品约为3亿~45亿美元。合并考虑,从2003年第一季度到2012年第三季度,银行和非金融公司因使用衍生品总体上增加美国实际季度GDP约14亿~81亿美元。为了检验上述分析的有效性和稳健性,衍生品该衍生品研究还使用了反事实模拟方法,显示银行因为使用衍生品增加贷款,衍生品促进美国2012年实际GDP增长了0.8%(1087亿美元);非金融公司使用衍生品促进美国2012年实际GDP增长了0.3%(408亿美元)。总的来看,银行和非金融公司在2003—2012年通过衍生品使用衍生品促进美国实际GDP提高了1.1%(1495亿美元),就业人口增加了530400人(就业率上升0.6%),工业产值在2012年上升了2.1%。
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