如何看西南证券股票?股市最近几个月迎来一轮涨幅,券商股肯定是收益者,西南证券表现不错。同时,证券行业的转型已经出现的转机,所以市场对券商股的预期还是比较强的。西南证券近期一直停牌。建议复牌后,择机买进。
西南证券2014年中报,实现营业收入15.06亿元,同比增长94.73%,第二季度营业收入7.19亿元,同比增长98.36%;实现归属母公司股东净利润5.42亿元,同比增长78.06%,第二季度归属母公司股东净利润2.70亿元,同比增57.94%。本期期末总资产326.72亿元,较年初增长8.91%,期末归属母公司股东净资产为154.50亿元,较年初增长42.80%。
点评:
西南证券成立于1999年,是在原重庆国际信托投资有限公司证券部、原重庆市证券公司、原重庆有价证券公司和原重庆证券登记有限责任公司的基础上,联合其他股东共同发起设立的证券公司。目前公司注册资本28.23亿元人民币,是唯一一家注册地在重庆的全国综合性证券公司,也是中国第九家上市证券公司和重庆第一家上市金融机构。公司现有员工逾2000名,在全国27个省份获批设立109家证券营业部,拥有17个投行业务部门。
公司经营范围包括证券经纪,证券投资咨询,与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问,证券承销与保荐,证券自营,证券资产管理,融资融券,证券投资基金代销,代销金融产品,为期货公司提供中间介绍业务。
2013年,西南证券全年实现营业收入20亿元,同比增长55%;净利润6亿元,同比增长86%;资产总额300亿元,净资产109亿元,净资本61亿元。其中,经纪业务继续保持重庆市场的龙头地位,网点规模同比翻番,行业排名保持了连续五年增长的良好势头;投行业务继续保持并购和再融资的行业领先地位。
2014年投行、自营及两融业务表现抢眼,带动收入成倍扩张。2014年上半年,西南证券实现营业收入15.06亿元,同比扩张近一倍,其中公司经纪业务、投行、自营、资管、融资融券利息收入分别为2.56亿元、4.76亿元、4.91亿元、0.97亿元和1.21亿元,业务收入占比分别为17.0%、31.6%、32.6%、6.4%和8.0%。与去年同期相比,投行业务收入同比大增283%,收入占比提升15.53个百分点;公司自营投资收益及两融净利息收入较上年同期相比均扩张1.5倍有余,收入占比分别提升8个百分点、2个百分点;除此之外,经纪业务收入同比略增,收入占比下滑15.7个百分点;而大资管业务收入同比略降,占比下滑6.6个百分点。
营业收入分析
(1)经纪业务:股基交易市占率有所提升,佣金率下降明显
(2)自营业务:另类投资占比进一步提升,自营业绩良好
(3)投行业务:股权承销项目增多,业绩尤为靓丽
(4)资管业务:自有资管业务收入大幅增长
(5)信用业务:收入高增长,市场排名显著提升
投资建议:从公司2014年上半年收入数据看,除经纪业务增速缓慢外,其他各项业务均呈现高速增长的态势,尤其是投行业绩表现尤为突出,公司自营业务另类投资占比较高,创新业务发展态势良好,假设2014、2015年市场日均交易量分别为1900亿和2200亿,两融余额分别为4500亿和5000亿,预计2014、2015年EPS分别为0.39元和0.476元,维持公司增持评级。
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