内幕交易损失首选计算方法有哪些?
具体计算内幕交易损失有五种方法:实际价值计算法、差价计算法、实际诱因计算法、重新卖出价格法、补进法。笔者看来,实际价值计算法因其适用所有类型的内幕交易损失计算,计算方法虽复杂,但是明确,为常用的方法。
计算内幕交易损失,有三个重要的时间点:一个是内幕信息的产生时间,我们设为A点,准确说应该是第一次内幕交易的时间。由于这时间在实务中相差不大,在这里不作严格区分;一个是内幕信息的公布时间,我们设为B点;另一个是内幕价格的基准时间,我们设为C点。C点是指内幕信息公告后,其证券累计成交量达到其可流通部分100%的时点。之所以建议规定为可流通部分100%流通,是基于这样的假设:内幕信息公告后,市场投资者会进行价格判断,确认该证券的价值,全部流通股都得到换手,说明市场在公开信息下是接受这样的价格,这段时间的平均收盘价就为基准价,也就是证券的真实价格,虚假陈述计算损失也是采用这样的方法。就笔者办过的案件测算,大概在一个月左右的时间,比较适合中国证券市场。
按照内幕信息对证券价格涨跌的影响,可分为“利多”和“利空”信息,其对投资者损失的计算方式也不一样。
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