随着上证50ETF的发售,关心ETF的投资者越来越多。不少投资者认为ETF理解起来较复杂,相关介绍偏专业,普通投资者对ETF的认识还存在诸多疑问：比如ETF到底是基金还是
股票?ETF的买卖与申购赎回到底如何进行?中小投资者参与ETF投资应该注意什么?
问:ETF到底是基金还是股票? 答: 从产品本质来看,上证50ETF可以看作是
指数基金和股票的混合体。说是指数基金,是因为上证50ETF完全复制上证50指数,并且由华夏基金进行管理的；说是股票,是因为上证50ETF又存在着像
普通股票一样的连续交易机制。 ETF属于
开放式基金的一种特殊类型,它综合了
封闭式基金和开放式基金的优点,投资者既可以在
二级市场买卖ETF份额,又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额。由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制,投资者可以在ETF二级市场交易价格与
基金单位净值间进行
套利交易。套利机制的存在使ETF避免封闭式基金普遍存在的折价问题。
问:一会说上证50ETF可以像股票一样买卖,一会又说需通过基金公司申购赎回,到底是怎么回事? 答: 普通开放式基金是场外交易的,即投资者通过开放式基金的销售机构柜台进行申购赎回,并且申购赎回过程是基金份额与现金的交换。而封闭式基金和股票则是场内交易的,即通过交易所系统进行配对撮合交易。上证50ETF通过交易所系统将申购赎回交易与配对撮合交易有机地结合起来,即上证50ETF的投资者不仅可以通过交易所系统进行配对撮合交易,而且可以通过参与券商在交易所系统内进行申购赎回交易(具体如附图所示)。 普通投资者可以像交易封闭式基金或者普通股票一样,通过券商在交易所系统内直接买卖上证50ETF。对于资金量较大(100万份以上)的投资者,除了可以在二级市场买卖上证50ETF,而且可以参与上证50ETF的申购赎回交易,不过必须通过参与券商来进行。
问:申购赎回与二级市场买卖的区别在哪里? 答: 有三点：第一,起始规模不同。二级市场的买卖起始份额为1手,即100份,而申购赎回起始份额必须在100万份以上。 第二,交换的对象不同。二级市场的买卖双方交换的是基金份额与现金,如果投资者持有上证50ETF基金份额,则可以通过二级市场直接卖掉,换取现金；如果投资者有现金,可以通过二级市场买入上证50ETF份额。而申购赎回则是基金份额与一揽子股票的交换,即投资者申购上证50ETF必须使用一揽子组合股票,而赎回ETF得到的也是一揽子组合股票,该一揽子组合股票清单由华夏基金管理公司在每个交易日
开市前公布,各支股票的比例主要是根据上证50指数成份股权重确定。
问:由于资金量的要求,一般投资者不可能参与套利,那上证50ETF对小资金量的投资者还有何作用和意义? 答: 从本质上说,上证50ETF就是一支指数基金,但是特殊的交易机制又提供了像买卖股票一样买卖上证50指数的机会。对于普通投资者而言,仅需要在二级市场买1手ETF,就相当于买入50家
上市公司股票。从这个意义上说,ETF对于中小投资者非常方便。而这50家上市公司又是上市公司中盈利能力最强的,因此投资者完全可以利用ETF进行长期投资。而上证50ETF二级市场的连续交易机制,又给投资者提供了
短线快速进出市场的机会。 上证50ETF一个非常重要的功能就是给普通投资者提供了买卖指数的机会。比如说在今年9.14行情中,如果投资者买股票的话,就存在着股票选择的问题,很有可能出现“赚了指数不赚钱”的情况；而如果有上证50ETF这样投资工具的话,投资者可以通过买入ETF获得指数上涨的收益。当然,上证50ETF仅提供了一种投资工具,投资者获益的前提是对
大盘的正确判断。 答: 个人投资者参与ETF投资的好处是：(1)投资者在买卖ETF时只需判断上证50指数的
涨跌,而不必考虑挑选个股。(2)在二级市场买卖ETF,
一手100份,小额资金即可参与。(3)购买ETF可以极低成本实现分散投资,降低个股
风险,因为50只股票的集合风险小于单只股票的风险。
问:ETF会不会像封闭式基金一样出现大幅折、溢价,从而产生较大的套利机会? 答: 与封闭式基金很不相同的是,当ETF出现折、溢价时,套利者会通过申购与赎回机制来消除差价。这种独特的内在机制可将ETF的折(溢)价空间压缩在极小范围之内。
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