目前我国企业管理层收购面临着上述融资困境,随着信托业回归.主业,我们认为利用信托工具为管理层收购融资是目前法律政策框架下最佳的管理层收购融资方式。信托公司可以通过以下两种方式参与企业管理层收购融资:
1.采用货款方式。由参与管理层收购的各方签订协议,先由信托公司向目标公司管理层提供贷款,管理层通过这笔贷款收购目标公司的股权。
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2.采用直接股权投资方式。按照直接股权投资的资金来源,又可以分为利用信托公司自有资金和利用信托资金进行直接股权投资两种方式。
(1)信托公司利用自有资金进行直接股权收购。信托公司首先以战略投资者的身份出资,收购目标公司的部分股权;管理层收购另外一部分股权。同时,信托公司委托管理层行使所持股权的投票权及其他相关权利,并与管理层签订分期受让信托公司所持目标公司股权的协议。最后,信托公司取得投资收益后退出,至此管理层收购完成。
(2)信托公司利用信托资金进行直接股权收购。信托公司先通过签订信托合同获取投资者与管理层的信托资金,然后以信托公司的名义收购目标公司股权。同时,信托公司委托管理层行使所持股权的投票权及其他相关权利。另外,管理层承诺分期受让投资者的信托合同,从而间接受让目标公司的股权,投资者取得信托收益和转让收益后退出。至此管理层收购完成。
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