「中期协」有关减税降费潜在盲点的问答

有关减税降费潜在盲点的问答

近期我们发布了一系列报告，详细分析了今年减税降费政策的具体影响。但是我们觉得仍有必要针对本轮减税降费措施的一些常见问题和“盲点”做一个简单的梳理。

Q1：本轮减税降费的资金来自哪里？政府减收是否会伴随着政府支出大幅消减？

A：我们预计本轮减税降费带来的“资金缺口”可能主要由存量财政储备来填补，包括划转以国有资产为形式的财政储备（以划拨充实社保）。我们认为，今年大规模减税降费对总需求的扩张效果可能不会被政府支出消减所侵蚀。

在去年发布的报告中，我们详细讨论过今年中央和地方综合财政收入所面临的严峻挑战[1]。然而，由于政府现金流边际改善，且财政储备资金仍有“盘活”的空间，今年减税降费有望构成财政“净扩张”、提振总需求。

►首先，我们预计2019年政府可能盘活1.5万亿以上的财政储备资金。今年人大公布的财政预算支出增速保持高位。与去年情况相似，今年政府有可能调配较大规模的财政储备资金以弥补收支缺口。据估算，去年财政可能动用了约1.4万亿的储备资金，从而实际实现的一般公共预算4.2%的赤字率（大幅高于2.6%的预算赤字率）。目前看，我们预计2019年政府可能动用1.5万亿以上的财政储备资金。

►其次，今年以来地方政府的现金流压力也较去年有所缓解。今年以来保增长力度加码，地方政府现金流状况相比去年下半年有两个重要的变化：1）名义增速也开始筑底，土地市场情绪边际改善，多重作用下，财政收入的总体压力有所缓解；2）对地方政府融资的严监管在执行上更为“务实”，这也在一定程度上缓解了地方政府的现金流压力：去年以来以财政43号文和资管新规为代表的各项“紧缩性”监管政策叠加作用下，地方政府收入、融资和现金流大幅收紧。去年一年从非标融资余额减少2.9万亿即为印证；而今年，针对地方政府融资的各项清理的节奏更趋“务实”，非标余额已不再下降。

Q2：目前为止，本轮减税降费的执行力度如何？

A：从实际执行效果来看，过去几轮减税降费略显“差强人意”。从过去几轮减税降费的经验来看，法定税率下调的影响市场被实际征缴力度加强而“侵蚀”，以至最终“减负”的实际效果并不明显、财政收入占名义GDP的比例仍呈上升趋势。也正是由于这个原因，大家对本轮“2万亿”[2]减税降费的实际执行效果并不寄予太高的期望。

然而，目前为止减税降费的执行力度明显超出了我们此前预期。从政策沟通来看，政府今年降低企业负担、提振消费的决心较为坚决。但更重要的是，我们观察到，目前已实施的减税措施取得了明显的成效——例如个税改革及中小纳税人“扩容”及税费减免。具体来看，今年一季度，个税收入骤降29.7%，对比个税改革平均接近20%的趋势增速下降了近50个百分点。

以上就是论股网小编为大家分享的「中期协」有关减税降费潜在盲点的问答，很多股民在了解这个问题，希望对大家有所帮助，了解更多问题欢迎关注论股网!

本文标题地址来源：「中期协」有关减税降费潜在盲点的问答http://www.uggcorp.com/pzjq/26681.html

上一篇：「a股大盘」股票出现光头阴线意味着什么？光头阴线代表什么？

下一篇：「股市走势」什么是持仓成本价？持仓价和成本价有什么区别

「中期协」有关减税降费潜在盲点的问答

相关文章推荐：