「金谷源股票」科创板重塑A股券商打造投行全产业链

科创板重塑A股券商打造投行全产业链

「华声股份股票」科创板重塑A股券商打造投行全产业链

科创板重塑A股生态，券商打造投行全产业链

方正证券执委会主任、首席执行官高利日前接受中国证券报记者专访表示，科创板对券商综合实力、协同机制提出更高要求，券商要协调各条线资源，倾力打造投行全产业链。

高利先生，现任方正证券股份有限公司董事、执委会主任、首席执行官，中国民族证券董事、副总裁；瑞信方正董事长、方正香港金控董事长、方正证券投资董事长；曾在平安证券等公司从事证券研究、机构业务二十余年。

充分发挥分支机构承揽能力

中国证券报：在科创板业务方面，方正证券有何业务布局？

高利：科创板对券商的行业研究能力、定价能力、内部协同效率、销售能力、资本实力、合规风控能力等各方面的综合实力提出了更高的要求。早在2018年，方正证券及其子公司借鉴国际投行的先进经验，确定了平台战略，建立了机构与投行业务条线，在合规前提下充分发挥分支机构的承揽能力，高效协同。同时，也逆周期吸引优秀人才，培育公司投行承做专业能力。

方正证券是业内较早组织科创板估值研讨会并且在集成电路、生物医药、环保以及信息技术等多领域提前布局的机构之一。这也为未来科创板业务的发展奠定了坚实基础。

中国证券报：科创板及试点注册制对投行的专业能力提出哪些新的要求？

高利：相较于A股主板严格的收入和盈利标准，科创板上市标准更多元化，也更灵活，能更好地满足科创企业的融资需求。在新股定价方面，科创板更加市场化，通过询价制与机构投资者的深度参与，能够使定价更加合理。此外，科创板不采用是否连续亏损作为单一的退市指标，通过完善并实施多元化退市制度，做到有进有出，将有利于资本市场的长期健康发展。

对投行而言，在发行承销环节，是否有一个令发行人满意又被市场认可的发行价格，将成为衡量投行专业能力的重要参考指标，也是国内投行开展跨境业务并参与国际投行业务竞争的重要基础。

更大范围来看，科创板对券商综合实力、协同机制提出了更大挑战，要求也更高，这包括承揽、承做、行业研究、股权投资等。

科创板重塑A股生态

中国证券报：从投行角度如何看科创企业的估值定价？

高利：科创板实质上不再单纯以利润作为企业价值的唯一评判指标，所有科创企业，无论盈利与否，都面临着如何定价的问题。对投行来说，这正是难点所在。

科创型企业的成长能力和未来的行业规模、研发能力、现有技术的成熟度、发展路径、市场地位等指标，都将成为科创企业价值的重要评判依据。具体的定价，一方面，可以用已完成的股权投资估值作为参考；另一方面，需要专业的行业研究团队介入，通过专业分析，综合评判给出合理估值。

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