首先需要考虑的是行业的维度。行业维度又分为四个视角,包括行业好坏、竞争格局、发展空间、门槛。
1、看行业的好坏。买股票看行业就像买房子看地段一样,买来房子之后你可以装修的很漂亮,但如果周报环境差,你住起来心情也不会太好。公司也一样,即使是很优秀的公司管理层,但是如果在一个很烂的行业,不管怎么敬业挣扎,业绩都不好。行业的好坏主要是看这个行业的生意模式,看这个行业是否很容易挣钱,比如白酒行业,成本极低,但有的买100,有的买1000,毛利率非常之高。
2、看行业的竞争格局。格局决定结局,很典型的就是美的、格力。在2005年价格战之后,形成了格力和美的市场占有率具有绝对优势的格局。行业格局优化后,整体行业增速下滑,而优化后的格力和美的业绩缺增长很快,股价也都涨了几十倍。
3、看行业空间。行业非常之多,有的是夕阳行业,有的朝阳行业。那我们在行业选择上,要避免夕阳行业,同时还要避免刚开始百舸争流的行业。一些新兴行业刚刚发展的时候,并不一定就能顺利成长。所以看行业空间既要避免夕阳行业的阶段,也要避免一些行业的初期阶段。真正该寻找的是处于成长期和稳定期的行列。
4、看行业的门槛。我国竞争无比激烈,山寨抄袭也非常多,所以一些高净值的行业门槛就很很重要。要么资源独占,要么有牌照限制,要么有技术优势,要么有品牌优势。
第二个维度——公司的维度
我们在选定好的行业之后,要寻求品类最优的公司,看一看公司内部的管理机制,看一看产品的定位。经常问自己,这个公司将来继续发展下去会越来越强,还是越大越难?
有些行业,公司销售规模发展到一定的程度,再往上走就超出了管理半径,可复制性就不强了,后劲不足,增长就非常困难。这种行业就是越大越难,对这种行业要小心。
中国有很多软件公司,其实是做系统集成的。成长过程中大量依赖人海战术,一波又一波的入涌进软件行业,争夺利润,最终僧多肉少,虽然销售是增长的,但是人均利润不断下滑,没有规模效应。
最后一个维度是管理层的维度
看管理层分两个方面,一方面看他的能力,一方面看他的诚信度。能力又分为两个方面,一个是看战略上是否清晰,一个是看聚焦。
A股里面奇葩的公司很多,总是有些公司动不动就会转型到其他行业,这种随便乱转型的公司不建议大家去碰,老本行都做不好,转型去做一个新行业就能够做得好吗?
近些年各种转型的公司做成功的非常少,还有就是战术上的执行力,对于中小公司我们关键看老板的个人能力和魅力。可以调研中层干部,看他们是不是崇拜自己的董事长,对大公司会看考核中层干部的KPI。总之,我们不需要研究所有的公司,但是我们要聚焦在那些看得懂、看得明白的行业以及商业模式简单又好挣钱的行业。
总之,大家只要把行业、公司、管理层这三个问题搞清楚,一旦重仓买入便会持有很久,即使是在熊市中也有很强的超额收益。
短期换来换去,这样做在长期来看累计回报并不好,只是靠运气和胆量的,短期靠市场赌一把,市场变脸怎么办?所以回归投资的本质:一定要找到优秀的管理层、优秀的公司以及好挣钱的行业,通过时间的积累,把握机遇。
说完选股的三个维度之后,再来说说如何判定股价高低的问题。
在股票买卖中,最让人头疼的无非是怎样去判定股价的高低。
市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利。比方说,2018年3月14日公司的股票价格是每股25元,2017年这个公司每股盈利了2.5元,那这个公司的市盈率就是25元除以2.5元,等于10。
市净率=普通股每股市场价格÷普通股每年每股净资产。再举个例子,有一家公司在2018年3月14日的股票价格是30元。2017年公司每股净资产是15元,那这个公司的市净率就等于30元÷20元=2。
一般通常会认为市盈率高的股票价格具有泡沫,价值被高估。市净率低的股票投资价值较高,相反则投资价值较低。
不同行业估值的差距也很明显,一般来说,传统行业公司的估值会比高新技术行业公司的估值要低一些。也许大家会疑问,这么简单的两个指标真的能看出趋势吗?投资大神约翰聂夫更喜欢称自己为低市盈率投资者,他认为,低市盈率的股票既有机会获得更大的上涨空间,又有更小的风险损失,也就是低市盈率投资法,股票,取得了累计年平均复利回报率13.7%的业绩。
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