创业板市场是为了适应自主创新企业及其他成长型创业企业发展需要而设立的市场。与主板市场只接纳成熟的、已形成足够规模的企业上市不同,创业板以自主创新企业及其他成长型创业企业为服务对象,具有上市门槛低,信息披露监管严格等特点,它的成长性和市场风险均要高于主板。
创业板作为多层次资本市场体系的重要组成部分,主要目的是促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展,是落实自主创新国家战略及支持处于成长期的创业企业的重要平台。创业板公司应是具备一定的盈利基础,拥有一定的资产规模,且需存续一定期限,具有较高的成长性的企业。
2、了解国外创业板市场市场风险收益特性
以美国NASDAQ、韩国KOSDAQ、香港创业板、台湾OTC市场为代表的海外二板市场市盈率状况的主要特征为:
(1)从指数样本股加权PE值的高低看,NASDAQ、KOSDAQ、香港创业板的PE均值分别为45倍、30倍、43倍,都高于本国(或地区)主板市场的PE均值;1997~2006年,台湾OTC市场的PE均值为27倍,略低于同期主板的PE均值。
(2)从PE值的波动看,NASDAQ、KOSDAQ、香港创业板和台湾OTC市场的PE值波动区间分别为10~60倍、10~38倍、22~39倍和7~43倍,均高于本土主板市场PE均值的波动幅度。
(3)从行业分类看,NASDAQ的IT、通讯、生物制药和医疗保健PE值较高,KOSDAQ的IT业PE值较高,香港创业板的生物制药、医疗保健和公用事业PE值较高,台湾OTC市场电子、半导体和旅游休闲业PE值较高。
(4)以上述市场的成分股作为样本股研究表明:除KOSDAQ外,其他三个市场样本股PE算术均值高于加权均值,股票,这说明上述其他三个市场普遍存在大盘股折价现象,其中香港创业板市场最为明显。
(5)就投资总体回报率与无风险利率的偏离值比较而言,海外二板样本市场的年投资总体回报率与对应的无风险利率水平之间存在偏离,其中美国和台湾二板市场的投资超额回报率为正,而香港和韩国二板市场则相反。在样本期间,同一地区内二板与主板市场的超额回报率并不一致。其中美国和韩国二板市场的超额回报率低于其对应的主板市场,而台湾二板市场的超额回报率则高于其主板市场。这表明,投资于二板市场并不一定就能获得比主板市场更高的收益。
(资料来源:深圳证券交易所综合研究所王晓津 佘坚《海外创业板市场发展状况及趋势研究》)
3、了解自己的风险承受能力
从创业板的市场定位、创业板上市公司的风险特征以及国外创业板市场的波动性看,创业板市场更适合风险承受能力较高的投资者参与。如何评估投资者的风险承受能力呢?惯用的做法是请投资者接受风险承受能力测评调查,如实填写自己的各种信息,以便金融机构判断投资者的风险承受能力。通常,风险承受能力测评包含投资者年龄、收入情况、投资经验、投资偏好及投资资产占总资产比例等因素。与投资者的投资偏好不同,风险承受能力是一个相对客观的指标。
4、了解开通流程和交易规则
《创业板投资》专栏第一期已经刊登了创业板开通流程,投资者需知晓:如果要参与创业板交易或创业板新股申购,投资者本人必须到证券公司营业部现场开通创业板。当然前提条件是,投资者必须持有深圳证券账户或在开通创业板交易前申请开立深圳证券账户。由于近期投资者到营业部开通创业板比较集中,所以出现了排队现象,为了方便上班族投资者,中国银河证券下辖的营业部延长了工作时间且周末安排值班人员接待投资者办理创业板开通。尽管如此,排队现象仍然比较普遍,随着创业板上市的日期临近,预计这种排队现象会更加严重,投资者需要做好心理准备和时间安排。
创业板的基本交易规则请见下期《创业板市场相关交易规则》。(中国银河证券 零售客户部)
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