「股票印花税」价值投资或拣到最美贝壳

●价值投资一般是越跌越买，因为估值水平越低，安全边际就会越高。在一轮暴跌中，最坏的时刻就是最好的时机。海水退潮之时，是价值投资到海滩捡贝壳的最好时机

　　●短线投资者更容易被套在高位，割肉在低点，因为，每次玩得最HIGH时，几乎都发现自己站在悬崖边上，而在最绝望割肉时，市场却意外发生了转机

　　●在高风险的股市中，投资的实质是风险管理的过程。明白这点，投资心态就会平静，过程才能变得理性并快乐着，也能告别那种市场一跌，就急于“吃药”的短视做法

　　⊙中原证券研究所所长高上

　　随着创业板挂牌临近，中小盘个股日益活跃，概念满天飞，昨天是“创投股”，今天是“物联网”，后天又是“生物医药概念”。

　　众所周知，投资分两种，一种是价值投资，一种是短线投资。前者是建立在公司基本面研究的基础上，主要是通过未来公司分红派息获取投资回报，属中长期投资。后者从在技术分析的角度上，主要判断未来股价的上涨空间，通过价差获取回报，是短期交易行为。两种投资哲学泾渭分明，但在平常投资中，经常有交叉运用的时候，为价值投资波段操作和短线投资估值选股找到了借口。

　　价值投资或拣到最美贝壳短线滑头编“故事”

　　价值投资采取有所为有所不为的做法，在不确定中把握确定的股票，重在选股。价值投资一般是越跌越买，因为估值水平越低，安全边际就会越高，在一轮暴跌中，最坏的时刻就是最好的时机；海水退潮之时，是价值投资到海滩捡贝壳的最好时机。而短线投资通常重点关注市场波动，越涨越买，他们相信，涨的股票还会涨，同样，越跌越卖，跌的股票可能还会继续下跌，追逐题材热点，似乎永远是滑头，总希望把盈利锁定，把风险转嫁给对手，确保能在市场最危险的时候全身而退，又能在狂欢盛宴中多捞一把。既想“听故事”，也愿意“编故事”，说白了，是一夜暴富的心理在作怪。

　　价值投资重逆向思维短线客常套高位割低位

　　可惜的是，短线投资者更容易被套在高位，割肉在低点，因为，每次玩得最HIGH时，几乎都发现自己站在悬崖边上，而在最绝望割肉时，市场却意外发生了转机，深层次上看，这些都是人性的弱点使然。

　　要知道，在市场中，赚钱的人永远是少数，异类才能生存。所以说，逆向思维十分重要，而价值投资是以估值为准绳，估值低估时买入，高估时卖出，属典型的逆向思维，无论在市场的底部还是市场高位，价值投资都可能成为少数和异类，但弱者的声音中往往隐藏了真理。而从众心理实属投资大敌，多数人的看法往往是反向指标，短线投资者多是随众心理，追涨杀跌，总想在不确定中赌一把，最终会被市场玩弄。

　　投资只相信理性并快乐着拒绝“造神”

　　值得一提的是，大众中相信“股神”的人很多。其实，投资领域的“造神”运动，只不过是满足了大家崇拜英雄的心理，而最终发现，虽然人供奉着“神但“神”却在不断忽悠民众中，悄悄进行着自己的“造富”运动，被愚弄了大众往往把错误归咎为对“神”的敬重不够所致。巴菲特自己也说，“在我看来，能预测趋势的人还没有出生”。所以，政策市也好，博弈市也罢，在这个全民皆股的市场中，借用国际歌来提醒大家：“从来就没有什么救世主，也不靠神仙皇帝。要创造人类的幸福，全靠我们自己！”

　　中国股市虽走过了十八年历程，炒股入门，分红有限以及手续费的原因，总的来说还是零和游戏，供不应求的新股 IPO，更像是融资者的天堂，而从低于预期的投资回报来说，又仿佛是投资者的地狱。股海无涯，大浪淘沙，在一个重融资轻投资的零和游戏中，市场永远是少数人赚钱的地方。就如上万人扔硬币，连续10次扔成正面的毕竟是少数，不在于他的智商有多高，只在于他的运气好而已。“人有悲欢离合，月有阴晴圆缺，此事古难全。”，正是市场的真实写照。

　　所以，在高风险的股市中，投资的实质是风险管理的过程，由于价值投资是典型的逆向思维，可以使投资风险可测、可控并可承受，从而达到降低风险的目的。投资的真谛不在于能赚多少钱，而在于能在市场中生存多少时间。明白这点，投资的心态就会平静，投资的过程才能变得理性并快乐着，也能告别那种市场一跌，就急于“吃药”的短视做法。

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