「三驾马车」打新股须注意三大问题

　　投资者热衷于购买新股，认为新股增值速度快、空间大。这当然有一定道理，不过投资者必须明白：新股的收益不一定高。投资者购买新股必须注意以下问题：

　　一、新股发行规模影响资金收益率

　　分析银行今年以来推出的打新股理财产品可以发现，随着新股发行速度和规模的不断加大，银行出售的打新股理财产品的预期年化收益率也出现微妙调整。比如工商银行今年1月份推出的新股申购理财产品预期最低收益率为2.8%，到了5月份的第12期提高到3.6%，最新出售的第17期则已经调整到4%。中信银行推出的新股申购理财计划年化收益率区间调整也很大，4月份时为3.5%-12%，6月份为3.5%-12.5%，7月份提高到了4.5%-18%。

　　银行之所以敢于将最低年化收益率调高，或者提高最高年化收益率，是基于对未来半年新股申购的中签率、每只中签新股的收益都将提高的判断。因为牛市行情中，与新股中签率提高相伴的，是新股上市首日的涨幅也在大幅提高，每中一只新股的收益都将有所提高。

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　　2005年，新股登海种业上市首日收盘价比发行价上涨43%，包头铝业只涨了11%，华电国际首日78.9%的涨幅在当年算是非常厉害了。以居于中等水平的广州国光为例，中签率0.05%，发行价10.8元／股，首日收盘价12.72元，假如在上市首日收盘价卖出，每中一个号500股　收益率仅约0.01%，相当于投资1080万元，收益仅有1000元左右。

　　但到了2006年牛市，新股上市受到强烈追捧。广深铁路上市首日收盘价比发行价上涨64%，山河智能大涨170%，中工国际更是被爆炒到收盘涨332%。以中签率0.53%熣庹好是2006年新股平均中签率　的大唐发电为例，发行价6.68元／股，上市首日收盘价11.41元，每个号1000股　收益率约为0.3%。平安证券此前的一份研究报告称，2006年新股申购资金收益率平均水平为0.286%。

　　今年上半年上市的新股实益达上市首日涨212%、交通银行涨71.4%，涨幅依然惊人，不过中签率较去年却大幅下降36%，因此申购新股收益率也有所下降。据申万证券研究所的一份报告显示，今年前6个月新发的43只股票，网上平均累计申购收益率为4.2%左右，算下来平均每只新股的中签后收益率约为0.1%。

　　二、打新股中签率与新股发行规模有关

　　新股申购中签率直接影响打新股理财产品的收益，而新股发行速度和规模又影响申购新股的中签率。要购买打新股的理财产品，自然应该先对国内A股市场新股的发行情况有所了解。

　　2005年新发股票15只，九成都是中小板股票，网上申购中签率非常低，没有什么打新股的理财产品可以投资。

　　2006年下半年新股集中发行，包括工商银行、中国银行、中国国航等大盘的上市，使新股申购中签率大大提高，工商银行3.28%的网上中签率，在当时还创下了“新老划断”以来的中签率新高。中国国航5.33%的中签率再创新高，中国银行1.9%、广深铁路1.26%、中国人寿1.97%，这些大盘新股拉高了全年平均中签率。

　　细细分析去年全年的新股中签情况可以发现，去年6月到10月的第一阶段整体中签率为0.81%，而11月之后的第二阶段整体中签率为0.43%。将主板与中小板分开进行测算发现：第一阶段，主板整体中签率为1.822%，中小板整体中签率0.150%；而在第二阶段，主板整体中签率为0.904%，中小板整体中签率0.238%。从中我们不难发现，在一二阶段主板中签率下降，同时中小板中签率提高。主板中签率下降正是由于10月下旬以来的大盘蓝筹行情发动，以及股指期货成分股预期抢筹所致；而中小板中签率的提高则是由于中小板上市提速，新股发行频率提高，导致市场摇新资金分散所致。

　　今年头4个月延续了去年发新股的速度，共37只新股上市。进入5月和6月，大盘陷入调整，新股发行节奏明显放缓，两个月仅有6家公司的19.29亿股新股上市，融资规模合计只有166.29亿元。

　　不过7月以来新股发行速度又加快了，广州广电运通金融电子、江西正邦科技、北京北斗星通导航技术、南通富士通微电子、湖南辰州矿业、上海汉钟精机、深圳市惠程电气集团、烟台氨纶、浙江报喜鸟服饰、江苏常铝铝业、深圳市远望谷信息技术等11家公司首发“过会”。在接下来的日子里，这些新股将成为“打新股”大军追逐的目标。目前新股核准速度明显加快，这也给不少投资者提供了良好预期。

　　除了上述首发新股外，红筹股“海归”可能使下半年一级市场申购中签率大大提高。根据此前的披露，上海复地、富力地产、紫金矿业拟分别发行不超过1.264亿、4.5亿、1.5亿股的A股。而北京首都机场、中海油田服务分别提供了发行不超过8亿和8.2亿股的方案。

新股,打新股须注意三大问题

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