规律1：随着市值规模的提升，公司股价上涨越来越困难，业绩增幅≠股价增幅
在我们的考察期限内，除了极少数例外，高市值股票的平均估值水平都稳定地低于低市值股票。这意味着当公司由小股票成长为大股票时，估值将逐渐成为拖累股价上涨的变量。
规律2：100/200/800亿以上市值标的合理PE(TTM)水平的阈值在40/30/20倍左右
从近5年的数据看，100/200/800亿以上市值标的PE均值很少超过40/30/20倍，除非有强有力的支撑因素，投资者应优选估值水平在上述临界值以下的投资对象。
规律3：200-400亿市值区间标的估值下滑风险提升
在A股上市公司生命周期中，200-400亿市值是一道必须面对的门槛。公司市值达到200亿以前，其大概率能够享受较高的估值水平(高于30倍PE)，而当公司市值进入200-400亿区间后，其估值水平存在加速下滑之虞。
规律4：25亿市值看主题，200亿看业绩，400亿看创新，800亿看国际对标。
不同生命周期阶段上市公司有着不同的股价驱动因素。
一般而言，微小市值企业(25亿以下)盈利前景不甚清晰，但能够享受较高的估值，只要公司契合时兴的主题，其市值即有可能达到25亿量级。
中小市值阶段(25-200亿)是企业成长的快车道，此时投资者的注意力集中在企业业绩能否兑现方面；从中长期看，上市公司要想有效突破200亿市值，必须向资本市场交出扎实的业绩答卷。规律3显示，当公司市值超过200亿后，投资者开始更多考虑公司发展的天花板问题，在此阶段如果公司没有在成长模式上进行有效的创新，其估值水平将显着降低，市值攀升困难程度增加。
对于超大市值公司(800亿)，一般而言其国内市场占有率提升空间已较为有限，面临与国际巨头正面交锋的压力，股票，故其估值水平将越来越多地与海外巨头直接对标。
规律5：高经营杠杆企业能享受高估值
我们以折旧、销售费用和管理费用之和表征上市公司的固定成本，并在此基础上计算经营杠杆。我们发现，上市公司估值水平同经营杠杆间存在稳定的正相关关系，经营杠杆高的企业估值水平明显更高。
这可以从两个层面加以解释：
(1)在外部需求不变的前提下，高杠杆企业能够实现更快的增长，更高的成长性要求相应的估值回报；
(2)固定成本中，研发、营销及设备投入往往转化为公司的护城河，这也能提供估值溢价。
规律6：创业板公司资金实力更强，市场资金面紧张时创业板溢价高
我们的研究显示，创业板公司平均资金实力远超市场整体。2013年创业板公司整体现金占总资产比重为29%，显着高于A股非金融企业总体水平(12%)，而创业板公司带息债务占总资产比重(13%)亦大幅低于市场整体(32%).
当市场资金面紧张时，创业板标的债务压力更小，且拥有充足的现金来整合行业资源，故应当享有更高的溢价。
规律7：小市值公司(50亿以下)重个股，中大市值公司重行业
当公司市值低于50亿时，公司在所属行业中市占率相对较低，此时公司自身的产品质量、商业模式、治理水平是决定股价的关键因素，行业属性对公司的影响尚不显着。从统计数据上看，该阶段不同板块业绩和估值差异都相对较小。而当市值超过50亿后，公司一般而言就已经跻身行业重要竞争者，从而表现出一定的行业属性。
相应的，不同板块间大中盘股的业绩和估值都出现了明显的分化，对应到投资上，对待小市值公司可以自下而上研究为主，适当放松对行业属性的要求；但一旦投资对象目标市值超过50亿，投资者需要认真考虑行业层面的风险。
规律8：必需消费、TMT市值“天花板”高。
从历史数据看，必需消费、TMT成长期相对较长，在200亿市值前基本不用担心估值大幅下降的风险，而地产等板块市值“天花板”相对较低。
具体来看，各板块按估值大幅下滑时对应的市值阈值可分为三组：
阈值较高的板块：TMT(400亿)、必需消费(200亿)、中游设备(200亿)
阈值较低的板块：上游(50亿)、中游材料(50亿)
阈值最低的板块：地产(25亿)、公用事业(25亿)
显然，按照统计规律，当公司目标市值接近所属行业阈值时，由于估值下行的概率较高，公司市值提升难度大幅提升，这要求投资者对投资要件进行更为细致的检验。
规律9：与美国市场主要板块市值分布的横向对比显示，我国消费类上市公司的成长空间最为广阔。
美股25亿市值以上公司约2500家，这部分公司与A股可比性较强。其中，必需消费、可选消费及公用事业中大市值公司占比显着超过A股；我们认为消费类行业契合经济转型的前景，市场空间较大，值得重点关注。
规律10：当市值突破25亿元后，上市公司可能迎来一轮业绩爆发
从近几年的数据看，25亿市值以下标的业绩表现参差不齐，成长性在各市值区间中垫底；当市值突破25亿时，上市公司业绩整体出现了显着改善。如近3年中，市值在25-50亿间上市公司业绩增速均值为14%，远高于25亿以下市值标的(8%).
当公司市值进入200-400亿区间后，其业绩增速进一步提升的可能性减小；上文提到，在此阶段公司估值水平将有较为明显的下降，除非出现重大的商业模式创新，在一般情况下投资者需适当放低预期。
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