「总股本」创业板起航三大“暗礁”不得不防

10月23日，筹备十年之久的中国创业板终于在深圳鸣锣开板，今日，28家创业板企业就将与投资者见面。但投资者期待万分的创业板却存有三大隐忧：注册成立了15年~16年的公司还能算创业板么？本想融资1个亿却超募了几倍回来，来钱如此容易企业家还会保持创业激情么？年成长率低于30%的占三分之一，创业板企业成长率堪忧，未来还具备爆发潜力么？

一级市场定价过高，超募太多，多位专家学者接受《每日经济新闻》采访时表示：“注意暗礁、理性投资”。中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立预计，今日深交所或可能不用启动防炒新预案，反而会有“7、8家股票第一天就跌破发行价”。

隐忧一：“到底是创业，还是创收？”创业板公司名不副实

从28家创业板公司成立时间来看，炒股入门，成立10年以上的企业达到12家，而成立5年以下的企业只有不到5家公司。“到底是创业，还是创收？”——不少关心创业板的投资者不禁发出这样的疑问。

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根据管理层对创业板公司性质的描述，上创业板的公司应该具备“规模小、成长性强、业务模式新、业绩不确定和经营风险高”等几个特色。然而从即将与投资者见面的28家创业板公司的情况来看，他们显得是那么名不副实！

例如首批创业板公司汉威电子和吉峰农机，他们可以算是此次上市28家公司里的“大哥”！资料显示，汉威电子创立于1998年，是专注于气体传感器、检测仪表研发、生产、销售的高新技术企业，河南省百家高成长型民营企业、制造业信息化示范企业。从成立时间来看，公司已经有11年的成长经历，早已过了创业期，公司董事长任红军以及董秘刘瑞玲更是于公司成立初期就跟随公司奋斗至今；而吉峰农机成立的时间就更早了，该公司始创于1994年，正式运营于1998年，2008年完成股份制改造。公司主要从事国内外名优农机产品的引进推广、品牌代理、特许经营、农村机电专业市场开发，同时开展泵站及节水灌溉工程勘测设计、设备供应、安装施工等业务。

像汉威电子以及吉峰农机这样成立于2000年以前的公司还有很多，这些过了创业期，业绩较稳的公司就算在中小板上市都不为过，如今“抢占”创业板，实在让人感到有些担忧，不知未来在创业板上市的公司又会是怎样的情景。

【专家视点】

尹中立：这样的企业不符合创业板的宗旨可能开盘即破发

“投资者的眼睛都是雪亮的，那些成立了10多年的公司仍旧没有发展壮大，注册资金还只是2000万~3000万，谈什么技术创新、盈利模式新颖呢？”尹中立表示，很有可能开盘当天跌破发行价的公司就会在成立多年的企业中产生。因为如果企业符合创业板要求的特色，那早就应该发展成为大公司，而不是这么小的规模，这样的企业上市也不符合创业板的宗旨。“我认为2009年很可能是这些企业发展的巅峰，投资者对于这样的企业一定要好好观察”。尹中立提醒到。

张翔：或体现了管理层对创业板的呵护之情

国都证券分析师张翔表示，之所以有这样的企业上市，或是管理层从谨慎、稳定、增加创业板成功率的角度考虑，所以才选择一些比较成熟的企业，从而降低市场投资的不确定性风险。

“从实质看这样的公司的确渡过了发展初期，与创业板上市公司的本质有所不同，但是企业究竟处在哪个发展阶段本身并不能用时间限定”。张翔表示，比如吉峰农机就有很多分析认为仍具有高成长性，但投资者应该谨慎选择。

隐忧二：圈钱太容易还会有创业的激情吗？

当首批创业板10家公司确定发行价之时，创业板便戴上了一顶新帽子，即高发行价、高市盈率以及高市净率的“三高”帽。募集资金远远超过了原来预计的金额，专家学者对此都表示这是个极大的隐忧。

据数据统计，28家创业板上市公司本次预计募资总计67.36亿元，但按实际发行价计算，募资金额却达到惊人的154.78亿元，超募资金高达87.42亿元。其中，神州泰岳实际募集资金18.33亿元，成为最大赢家，而爱尔眼科、红日药业以及上海嘉豪等多家公司超募金额占其预募资金比例则超过150%。

据资料显示，神州泰岳近三年的经营情况却很一般，该公司2006年、2007年两年的净利润均未上亿元，而2008年也仅有1.2亿元的年净利润，今年情况则稍好，上半年实现净利润为1.17亿元，从公司的盈利情况可以看出，神州泰岳再奋斗10年也许都得不到如此庞大的资金！那么，市场上传闻公司将以6亿元购买办公大楼也就不足为奇。

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