首先做一个简单的自我介绍，我叫王钱，汽车股现在在金蟾蜍投资担任研究总监兼任基金经理，汽车股主要研究方向是新能源、汽车、传媒和医药。汽车股的三个视角，第一个是信仰，因为我们做投资的都会有一个信仰，不管你相信技术分析还是基本面分析都会相信自己的策略，对行业的信仰也一样，汽车股也有这个。那么我们的信仰是什么呢？第一是赌国运，因为我们国家是L型的经济增长，现在已经过了竖的时候，处在横的时候，而且我们的经济总量也很大，在这么一个环境下，汽车股应该说只要经济不下滑，很难有一个系统性的风险，总体上还是会平稳发展。第二，中国也是很大的汽车市场，这么大的体量，给了汽车股一个很好的发展环境。我们汽车股的汽车行业都处在制造业升级的过程中，我们可以看身边的车，自主品牌和合资推出的汽车，10年前的车和现在的车的对比，像现在吉利的领克、长城的WEY等等都造得非常好，这是自主品牌竞争力的提升。第三，汽车股消费升级。我们一开始买10万左右的车，随着生活水平改善，从10万到20万，从轿车到SUV，还有高端豪华车，一直在升级。第四，中国制造终将会走向世界，这是我对未来的预测。因为全球汽车总量9千万辆，扣除中国的近3000万辆，还有6000万辆的市场，但我们国内现在出口量是100万辆左右，空间非常大。那么为什么以前没做这个事情？因为以前自主品牌能力不行，而且国内这么好的市场，为什么要去占国外的市场？但是到了现在这个程度，我认为未来市场自主品牌一定是走向世界的。
中国已经连续8年蝉联全球最大的汽车市场，规模扩展到全球30%以上。从2005年以来，中国贡献了全球汽车增量的75%，全球新增产能的70%。伴随着这个过程，所有的车企竞争力在不断提升。看看吉利的车，10年前生产的叫自由舰，过了5年以后生产的叫吉利帝豪，这款车奠定了吉利很好的基础，1年以后收购了沃尔沃，沉寂了两三年，随着吉利消化和吸收沃尔沃的技术，然后开始爆发，到现在推出了领克。这款车卖15〜25万。我试驾过，这个价位没有一款合资车能够比得过。这说明什么？说明自主品牌的竞争力、制造水平一直在升级，这就是制造业升级。吉利这样，长城也是，广汽也是，上汽也是，比如上汽现在把新能源技术输给出合资方，这是以前不可想象的。当然不光是这几家公司，是国内整个行业都在提升。从出口的数据来看，中国汽车出口从2007年的61万辆增长到2017年的106万辆。之前我们能力不行，现在我们有能力了，国内市场也没有以前那么好了，以后的发展肯定是向国外的，而且我很有信心认为中国迟早会像小商品、家电一样，在全世界的市场上占领一定的份额，甚至取得主导权。这就是我对汽车股所谓的信仰。
当然从中短期投资的角度来看，我认为汽车股最大的弹性就是周期。汽车股主要分为3块，第一是宏观周期，经济复苏的时候，汽车股有系统性机会。第二是行业周期，主要有3块，一个是库存周期，一个是产能周期，一个是需求周期，里面有一个很重要的指标，产能利用率处于40%以下时，汽车股普遍微利或者亏损的时候开始关注，当产能利用率提升，毛利率上升时，业绩将有爆发性机会。从微观层面看，主要是产品周期，因为汽车产品要研发好几年，等到爆款以后支撑了好几年，比如说长城H6的推出，研发往前推了两三年。吉利真正的标志性产品是2015年的博锐，但是股价完全没涨，每个月卖三五千台，各方面都很好，真正爆发是2016年推出的博越、GL等多款产品。所以单个公司去看的话，产品研发两三年，出来以后销售两三年，这是很容易把握的，也是投资汽车股中很重要的。不过对于像上汽这样已经很全面的公司，新产品周期没有用，因为上汽更代表行业的情况。当然上汽很优秀，它总能比行业更好一些。
最后总结我的观点，第一，从行业角度来说，我认为还是比较难有系统性机会，因为估值12倍，对比国际公司还是合理的，可能还便宜一些，但不多。同时行业销量增速下滑，很难有大增长，行业增速今年预计3%左右吧，再加上汽车股2017年整体涨幅较大，比如说上汽、广汽、吉利等等涨幅都比较大，所以我认为从行业的角度来说，可能今年很难有比较好的系统性机会。第二，我认为把握个股的机会还是有希望的。这要重点观察产品周期，比如说比亚迪可能会有机会，因为它下半年会有唐二代和秦二代新车上市。我对这两款车也是抱有期望的。比亚迪历史上只有一款爆款，就是F3，但这之后就没有了，就是因为车型比较丑，休整的质感也一般。现在等唐二上市了，去体验一下，看看行驶质感怎么样，如果质感比较好的话，有可能会有比较大的机会。因为比亚迪现在外形已经做得不错了，至少不能说是丑了。对于股价现在也不是很急，可以等新车的试驾，还有看销量来得解，真形成趋势也不是一下子结束的，完成还是有机会的。如果唐、秦的燃油车月销量达到1万台，那这机会就来了，而且会是比较大的机会。另外像长城的话，现在港股的市值也是比较便宜的。长城主要的问题是产品周期的问题，暂时还看不到很有分量的车，现在就看WEY的销量情况，如果vv5和vv7月销量能达到万台以上的话，现在的股价也是有机会的。不过，现在的WEY还是有点低于我预期。第三，围绕消费主线升级。主要就是合资，港股现在来看就广汽集团、华晨汽车、北京汽车这几家。相对来说广汽比较好，华晨和北汽受自主品牌压力比较大，广汽在港股还是比较便宜的，但现在的主要问题是自主这块。合资这块现在的产品力在向上，中日关系也在改善。制约股价最主要的因素是自主，主要产品是GS4，面临兄弟品牌的冲击和自身的换代，汽车股接下来要看GS4销量的情况。其实只要自主不要太下滑，广汽现在的股价也是比较便宜的。最后是新能源车方面。新能源车增长会很快，但是对投资来说会有一个问题，对于传统车大厂来说，这是左手换右手的过程，传统车换成新能源车，这样对车企来说没有多大的增长。对于互联网企业来说，到底押哪一家也不知道，真正能成活的可能10家中不到1家。最后，我自己还是觉得比亚迪比较合适，一是它传统的体量现在不大，二是传统和新能源车今年都会有机会。
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