利率市场化是利率互换市场发展的动力，也是必要条件。1996年我国利率市场化改革启动，中国人民银行不断放松利率管制，人民币利率互换推动市场化的融资工具。2004年1月1日中国人民银行扩大金融机构贷款利率浮动区间，这对利率互换市场的发展起到了重要的促进作用。人民币利率互换利率市场化的实质是把定价权交给市场，同时把风险管理的责任交给市场。金融机构和企业为适应利率市场化，需要利率互换市场。中国人民银行在放松利率管制、人民币利率互换把定价权逐步交给市场的同时，认识到发展利率衍生品市场的必要性。2006年2月9日，中国人民银行发布《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》，国家开发银行与光大银行的第一笔人民币利率互换交易正式生效，人民币利率互换市场诞生。
（1）人民币利率互换交易总量中国人民银行于2008年1月18日颁布《中国人民银行关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》，人民币利率互换交易开始正式全面推进。2012年全年利率互换成交量达到31221.70亿元，同期银行间债券存量约237569.11亿元，利率互换交易量只占债券市场规模的13.14%。在国际成熟市场上，人民币利率互换债券衍生品市场大约是债券市场规模的10倍以上，这说明我国利率互换市场的发展仍处于成长阶段。（2）人民币利率互换交易结构从交易品种上看，人民币利率互换浮动段参考利率的选取主要有三大类：第一类为银行间质押式回购利率，主要是以7天回购定盘利率（FR007）为基准，这类互换也称IRS—Repo。第二类是以Shibor（上海银行间同业拆放利率），主要选取3月Shibor（3M Shibor）、隔夜Shibor（ShiborO/N）、1周Shibor作为基准。第三类是央行参考利率，包括1年定存、半年贷款、1年贷款、3年贷款、5年贷款等等。对于不同参考利率的互换交易，人民币利率互换交易期限的偏好有所不同。基于FR007的利率互换交易品种期限从1个月到7个月不等，基于1年定存和央行基准贷款利率的利率互换期限从3个月到6个月不等，基于Shibor的利率互换品种期限从7天到5年不等。（3）人民币利率互换投资者结构相关法律对人民币利率互换参与主体的资格要求作出了如下规定：全国银行间债券市场参与者中，具有做市商或结算代理业务资格的金融机构（市场核心需求）可与其他所有市场参与者进行利率互换交易，其他金融机构可与所有金融机构进行出于自身需求的利率互换交易，非金融机构只能与具有做市商或结算代理业务资格的金融机构进行以套期保值为目的的利率互换交易。具有做市商和结算代理业务资格的金融机构主要是指商业银行。2014年，银行间利率互换市场共达成交易40351亿元，约为2006年交易量的131倍；市场成员日益丰富，囊括中外资银行、证券、保险、财务公司等各类机构投资者。根据银行间市场交易商协会披露的信息，截至2015年3月18日，共有119家机构成为人民币利率互换备案机构（即已签署《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》并将利率互换业务内部操作规程和风险管理制度提交银行间市场交易商协会备案的机构）。二、信用违约互换
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