期货是金融衍生品中最基础、最简单的产品。它金融衍生品和远期、期权、互换等其他衍生品有许多共同之处,但也存在一些区别。期货与远期的区别。金融衍生品期货是从现货远期交易发展而来的,但金融衍生品二者之间有很多不同之处,可从以下三方面来看。一是,期货是由交易所设计的以某一资产为标的的标准化合约,合约标的资产的品质、交易规模、交割日期都由交易所统一规定,唯一不确定的是价格;远期合约则是由买卖双方通过“一对一”协商达成的,是为了满足双方要求指定的某一资产的非标准化合约。二是,期货在交易所场内进行集中买卖;远期合约在场外市场“一对一”交易。三是,期货交易实行严格的保证金制度,期货交易所为买卖双方提供信用,进行中央对手方清算,市场参与者只承担价格波动的风险,不承担信用风险;远期合约交易不仅承担价格波动风险,金融衍生品还承担信用风险。
期货与期权的区别。两者的区别体现在以下四个方面。一是,在期货交易中,买卖双方的风险和收益都不确定,随标的资产价格变化而变化,且一方盈利总是等于另一方的亏损。在期权交易中,买方的最大风险是确定的,最大损失即付出的权利金,但收益不确定,买方的收益随标的资产价格的变化而变化;期权卖方的风险不确定,损失随标的资产的价格变化而变化,但最大收益是确定的,即为收取的权利金。二是,期货买卖双方的权利和义务对等,期货合约到期自动交割,买卖双方都要承担交割义务。而期权买方只有权利,没有义务,金融衍生品既可以选择行权,也可以选择不行权;而期权卖方只有义务,没有权利,被行权指派到就必须履行义务。三是,在期货交易中,交易双方地位对等,都要缴纳一定比例的保证金。期权交易则不然,由于期权权利方不承担义务,所以不需要缴纳保证金,而期权义务方有履约义务,必须缴纳保证金作为履约保证。四是,期货合约本身无价值,只是跟踪价格。而期权合约类似保险合同,合约本身有价值,体现为权利金。期权的风险收益具有独特的非线性特征,在场内和场外衍生品交易中都有非常广泛的应用。
期货与互换的区别。互换指的是两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议,远期可以被看作互换最简单的情形。金融衍生品与期货交易相比,互换交易的透明度、流动性都偏低,但在满足客户个性化需求方面具有显著优势,可以对合约标的、数量、到期日、支付频率等做出个性化设计。由于互换使用起来非常灵活,目前已经是场外衍生品市场中规模最大的产品类型。互换交易中,最常见的有利率互换(interest rate swap)、货币互换(currency swap)、收益互换(total return swap)、信用违约互换等。
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