一个有效的市场是这样一种市场，其价格与价值相符合(价格反映价值)。而一个完全有效的市场是这样一种市场，其价格在任何时刻都与价值相符合。价格只有在新信息出现时才发生变化，而由于有效市场的本质，新信息是不可预测的，因此，它的到来将是随机的，生成的证券价格模式将具有随机序列特征。
有效性的基本假设是证券存在一种客观的均衡价值，而价格将趋向于均衡价值。这一假设意味着投资者是理性的，起码平均是理性的，所以其购买或出售行为将使证券价格趋向于其内在值。而且，我们认为调整到均衡的速度将依赖于信息的可利用性和市场的竞争性。高度竞争且又有众多掌握完全信息的参与者的市场，将会相当快速地调整到均衡价值;而只有很少的参与者又具有很不完全信息流的市场则可能要经历一个相当缓慢的调整过程。
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