六倍市盈率如何分析?
“市盈率才6倍,等于你买了这个公司,6年就回本。”市场低迷的时候,经常听到类似的说法,最近也不例外。按这个说法,好像抱住低市盈率这条大腿,就能稳赚不赔了。
印象中,说银行股便宜的声音已经持续两三年了。每次大盘跌了,就有人觉得历史大底要出现了,理由主要是估值处于历史低位。这里要谈论的不是大盘现在究竟是不是底,银行股未来会不会涨?这些标的未来有可能下跌,也可能上涨,没错吧。但有一点一定是错的,那就是从市盈率低这一现象得出了股票看涨的简单逻辑。
市盈率是股票市场最常用的估值指标,很多人信它。但上市公司的盈利是动态的,今年赚5亿,理论上明年赚1亿也有可能;现在的10倍,明年可能变成50倍。市盈率低的股票下跌的理由,可以找出很多。
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稍微有点常识的投资者都知道一个简单的道理:市盈率只是影响股票和大盘价格点位的一个因素,不是全部因素。市盈率低时,你只是确定了影响股票价格的一个因素是好的。
道理看似简单,但在现实中,总能看到人们拿单一因素来预测,解释市场。记得前两个月,有人拿期指的持仓量说事。大意好像是,空头持仓量到了一个很大的量,市场肯定会跌,结果是他错了;还有人分析到指数运行到一个点位附近会有巨大压力,为此判断大盘必定在这个点位附近回落;还有人说,每次看到两桶油涨,大盘就会跌,所以每次中国石油涨,就觉得大盘会跌。拿单一理由看好公司的例子就更多了:公司大股东很强、公司的产品特别好卖、这个公司的老板特别务实等等。
生活中,人们一般不会这样简单地思考问题。比如,要评估一个新员工能否胜任工作,你会看他毕业的院校、过往工作经历及工作成果,同时还会通过交谈去了解这个人。这样看来,这至少是一个比较系统的评估。
人们在证券市场看问题容易简单化,是我们头脑的思维方式决定的。当我们面临简单、有能力完成的工作任务时,我们很理性的,甚至本能就完成了,评估新员工这件事就比较类似。
但对证券市场进行分析是一项极困难的工作。这个时候,大脑就容易以简单的方式去思考。这可能比较类似于你遇到了一把要开的锁,但是这把锁很难开,我们通常会尝试用常用的工具去试试撬开它,比如刀、改锥、剪子、铁丝,但这些工具可能都打不开锁。而后,你可能会愤怒地踢两脚。
人们要解释市场,预测市场,通常就需要相应的解释工具、预测工具。这些工具往往从他们所储备的知识里面来,技术派数波浪,基本面派分析货币供应、经济增长。
我宁愿相信,技术派背后的市场心理,基本面派背后的经济增长都会影响市场,但它们单个都很难去精准解释和预测市场,这把开门的钥匙永远不属于它们任何一方。为此,他们的工具始终是一种简单的工具,只确定了影响市场的一部分因素。
当然,人们喜欢用单一的工具去解释市场,还可能是因为他本身对市场的复杂性缺乏了解,认为市场本就是简单的,很多市场经验较少的投资者也属此类。
同时,也可能是因为人们预先的立场决定了思考方式。一个深套的人,需要找个理由来看好这家公司的股票。这个理由很好找,再烂的公司总有一两条好的,不是吗?先有立场再看问题,容易导致我们本能地屏蔽掉对自己不利的信息,变成鸵鸟。
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