怎么成为“聪明的投资者”?如何成为“聪明的投资者”?
什么样的人才是“聪明的投资者”,格雷厄姆在书中有明确的定义:要有耐心,要有约束,渴望学习;能驾驭自己的情绪;并能够自我反省。与其说是表现在智力方面,不如说表现在性格方面。
其中,驾驭自己的情绪是非常重要但常被忽视的一点,归根到底,任何投资的价值都是而且必定永远是依存于买入的价格,而不是市场上的热度。格雷厄姆在书中特别提到了牛顿折戟“南海泡沫”的例子。1720年南海公司成为全英国上下炙手可热的股票,投资者趋之若鹜,超过半数以上的参众议员参与其中,就连当时的国王也认购了价值10万英镑的股票。股票价格从1720年1月的每股128英镑飙升到7月份的每股1000英镑以上,6个月涨幅高达700%。牛顿当时持有了这只股票,并已经获利100%总计7000英镑,但在市场狂热情绪的感染下,他又以高价买回这只股票,最终赔了20000英镑(换算成现在的货币价值大约相当于300万美元)出场。牛顿感叹,“我能计算出天体的运行轨迹,却难以预料到人们如此疯狂”。这件事对牛顿打击之大,终其一生再不允许任何人提到“南海”二字。而格雷厄姆点评牛顿在股疯中的表现也是相当不留情面,“牛顿与聪明的投资者还有很大的差距,这位世界上最伟大的科学家的行为就像是一个傻瓜”。
在格雷厄姆的理论中有几个经典的比喻,包括“市场先生”、“旅鼠”,还有“钟摆”。市场就像一只钟摆,永远在短命的乐观和不合理的悲观之间摆动。聪明的投资者一定是善于利用这种“钟摆效应”的人,“他们是现实主义者,他们向乐观主义者卖出股票,并从悲观主义者手中买进股票”。
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300年过去了,类似于“南海泡沫”这样的疯狂仍然以各种各样的形式在资本市场中上演,“钟摆”也始终在股市的上空来回摇摆,格雷厄姆的经典理论依然铿锵有力。据不完全统计,在中国,有七成股民都处于亏损状态,也就有了所谓“一赚二平七赔”的不公平的炒股模式。如何成为那少数的“一成”? 静下心来,读读格雷厄姆吧。
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