炒股如何避免先入为主的偏见?炒股怎么避免先入为主的偏见?
蒙蒂尔指出,要想成为一个更好的投资者,人们需要学习控制自身的一些错误本能。除非你知道何处是陷阱,否则很难有针对性的改进自我的投资能力。
先入为主的偏见
本文关注的这个陷阱是“先入为主的偏见”。它是指人们倾向于支持和寻找那些证实了自身原有信念或假设的信息。这意味着他们容易忽视那些和自身想法不太一致的信息,选择性地记住一些有利信息,并且带有偏见的去解释新信息。
下面举例来说明一些先入为主的偏见的投资过程,当你做这些事情的时候你就具有了先入为主的偏见。
你认为一家公司的价格是便宜的,所以你就去搜索一些反映该公司经营良好的文章,或者去寻找一些分析师们认为股票要涨的报告。
你去参加那些与你的观点一致的论坛会议,躲避那些不同的言论。例如,短线投资者忽略价值投资者,因为他们认为价值投资者的业绩不配与他们相提并论或者干脆认为那不是投资。
忽视与你的观点相悖的信息。你可能将这些相悖的信息解释为,这是一个异常,并不会再发生。例如,当一个公司某季度的业绩糟糕时,你认为这是偶然的,下一个季度的业绩仍然很糟时,你可能解释为这是一个异常,并进一步购买,无视那些持有不同观点的人的警告。
当你认为股票是便宜的,然后它在一个星期内上涨了约10%-20%时,你会更喜欢它,如果它价格下降到原有位置你很可能就会买它。
“排除法”的策略
杰出投资者布鲁斯·伯克维茨给出的“排除法”策略是一个具体应对“先入为主的偏见”的很好的例子。
“排除法”战略是伯克维茨投资过程中的一部分,引述他过去针对这个话题的言论如下。
“我们试图排除掉投资名单中的繁荣公司。我们考虑了让该公司经营糟糕,从而被剔除名单的所有方式,比如是因为愚蠢的管理层,或因为过于杠杆化的资产负债表。如果我们不能想出一个办法,剔除掉这个公司,并且公司即使在困难时期仍能产生良好的现金流,那么该公司对于我来讲就是一个好的投资机会。”
想想可能使你投资发生错误的所有事情,如果你很难将公司从投资名单中剔除掉,该公司有着足够的安全边际,那么你应该做出投资决定。
这与2008年沃伦·巴菲特在价值投资会议中指出的观点是类似的,他说在投资的第一步中,即对公司的选择是很难的,过程其实并不顺利,巴菲特在投资选择过程中非常缓慢,因为巴菲特在股票的投资分析中,总是首先问,“该公司的业务可能遭受到巨灾风险而失败的几率是多少?” 如果一旦他的投资面临巨额损失的风险,他就会停止思考,并明确自己不会投资。
这跟大多数人自己的投资方法是相悖的。对于许多人来说,投资过程起始于一个有趣的想法,无论是来自于杂志上的文章,知名分析师,或在聚会上的一个朋友的讲话。在了解了大概后,投资者可能会看公司的财务状况,并尝试估计其内在价值的范围,最后只有很少的人去停下来考虑隐藏在角落里的潜在风险。
排除公司的方法有两个重要的意义。
首先,巴菲特的门徒相信,一个具有公平价格的杰出公司优于一个具有优惠价格的一般公司;以排除公司的方法为指导,上述讨论是非常有意义的,如果一般公司成为潜在投资的首选,将会花费相当多的时间和精力。我们可以改变做法,我们可以将注意力集中在保护投资者资本金的最基本的条件上:可持续的竞争优势就是通过排除法去寻找杰出的公司。
另一个问题是投资者情绪的负面影响可能会使得他们的行动不理智。正如很多读者经历过的,当他找到了一个被低估的证券时,他内心会变得冲动,并想立即采取行动,以为明天机会可能就会消失了。
我们很难不让这种兴奋影响了我们判断的客观性,情绪躁动是麻烦的开始,他使得你对企业竞争优势的辨别过程中变得有点宽松,因为只有这样才能对你之前的努力研究起到确认作用,之前的努力才不会浪费,否则又回到了“先入为主的偏见”。
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